计算机行业研究周报:2016年将成为网络医院爆发元年

投资要点:

上周申万计算机指数下跌2.9%。公司中报即将陆续发布,在并购效应发酵,标的公司为上市公司贡献业绩的情况下,预计中报大概率乐观。对计算机行业整体持中性评级,在细分的互联网医疗、互联网教育、智慧停车等板块寻找政策驱动、业务增长驱动等投资机会。

细分行业重点推荐观点:

互联网医疗:网络医院兴起是2016年的趋势。逐步深入的医疗改革,医药分开、分级诊疗、电子处方、网售处方药、互联网医保支付、医师自由职业等,为网络医院的蓬勃发展注入源源不断的动力。在医改道路上,国家对“网络医院”的政策支持坚定。国家卫生计生委发布的数据显示,现在的中国一年有70多亿人次的门诊量,其中将近60%是复诊;而医学界的分析认为2/3以上的的复诊是可以通过在线完成,由此可见网络医院的空间巨大。“药店+网络医院模式”,从患者角度提供了最便捷的一站式就医;从产业角度为药店提升处方药收入,降低诊所牌照资质获取成本。在整个B端医疗产业链打通将释放巨大商业价值。对标美国CVS药店,CVS在零售药品行业快速成长40年,是全美门店最多,总销售额最大的连锁药店巨头,年营收规模在1393亿美元。

互联网教育:《民办教育促进法》预计六月底三审,盈利性确权大概率确定。教育板块推荐逻辑逐渐由资产证券化逻辑转变为看细分、看龙头逻辑。市场经过一段时间调整,相关教育标的可以保持关注。我们重点推荐非学历教育阶段机会,该阶段受制政策影响更小,特别是职业教育的政策推动是很确定的,重点推荐中国高科、文化长城(明确转型职业教育方向);幼儿教育作为家庭教育中的起点,家长付费粘性最高,平台优势明显,重点推荐幼儿园市场占有率优势明显的和晶科技;国际教育服务近几年需求明显提升,高端消费长尾流量效应明显,国际教育服务龙头保龄宝、国际学校进展顺利中泰桥梁值得关注。

智慧停车:停车位需求缺口大,路侧停车&小区停车场改造成刚需。目前,我国汽车保有量已突破1.7亿辆,并且以每年20%左右的速度在增长,随着汽车保有量的不断上升,停车位缺口逐渐增大。根据国家发改委公布数据,目前我国大城市中汽车与停车位的平均比例约为1:0.8,中小城市约为1:0.5,而发达国家约为1:1.3,业内人士测算,保守估计我国停车位缺口超过5000万个。据我们了解,国家对路侧停车推行特别坚定,6月份开始推广,北京应该有5-6万个路侧停车位试点,强制支付宝或者微信支付,不允许解除现金,如果没有微信支付或者支付宝,需要购买公交卡支付,并且原则上每个区给不超过3家外包运营,减少层层转手,规范路侧停车。我们分析,路侧停车如果加强,同时带来的应该是社区停车场改造预期,这方面我们了解到国家也有相关政策,社区停车场改造新增一个车位给5000补贴,成本2万左右。同时,路侧停车采用地磁或者射频识别等技术实现自动管理。政府推动改变过去企业地推进展慢、运营配合度差等问题,卡位优势直接转化为运营模式。

推荐标的:

深天地A(广东“网络医院+药店”模式,打通B端医疗产业链,一站式服务C端。公司拟发行股份收购的友德医和赢医通,2016-2021年承诺实现净利润总和不低于4亿元、5.2亿元、6.76亿元、8.11亿元、9.73亿元、11.68亿元)。

国发股份(公司拟收购德宝,德宝模式采用物联网技术,通过大数据实时监测医院耗材使用情况,做到主动配送服务,充分释放医生专心经营医疗业务。德宝模式更像医院的耗材入口平台,从厂商直接对接到科室,医生通过公司提供智能柜子取用耗材,以配送和服务切入,目前管理1.2万个品类,集成效果显著)。

文化长城(明确转型职业教育方向,收购联讯教育增发股票获证监会有条件通过。2016-2018年联讯教育承诺业绩分别为6000万元、7800万元和1亿元)。

和晶科技(幼儿教育作为家庭教育中的起点,家长付费粘性最高,平台优势明显,幼儿园市场占有率优势明显。另外收购的澳润信息开发数字机顶盒,迎来三网融合全面推开的红利,承诺扣非净利润15-17年分别为4250万、5000万、5750万)。

数字政通(重点发力智慧停车场运营,16年为开拓年,公司智能停车场的数量与模式有望初步成型;智慧城市业务未来向好,“网格化+”管理全国领先;智慧管网业务龙头地位,望迎来管网修复的业绩爆发)。

风险提示:创业板大幅下调风险;相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。