根据内地电信运营商公布的数据,2016年5月的总移动用户增至1,301百万户。由于移动用户渗透率预计超过95%,故短期内移动用户总人数的增长将持續減速。
2016年5月,中国4G市场的增长势头依然强劲,4G用户总人数上升27.43百万户至562.0百万户。截至2016年5月底,4G用户占全国移动用户总人数43.2%,显示未来的增长势头不俗。
中国移动(0941HK,未评级)在2G和3G市场的市占率达57.7%,公司有能力将其2G或3G用户转向4G服务。实际上,其4G市场的市占率于2016年5月達72.8%,大幅高於中国联通(0762HK,未评级)的12.1%和中国电信(0728HK,未评级)的15.1%。
由于中國4G市场发展势态良好,我们认为市場不会下调行业评级。按估值计,中国联通和中国电信现股价较五年平均市盈率低逾20%,显示大部分负面因素已在股价中反映。另一方面,中国移动的盈利前景开始改善,市场人士预计其2016年盈利恢复增长,故下行风险有限。
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