宏观利率日报(总第34期):资金面总体平稳

核心要点:

周四(6月16日),银行间质押式回购隔夜利率报2.02%,微幅下行0.04BP;7天期(R007)报2.38%,小幅下行0.60BP。

一年期国债收2.40%,较前日微幅下行0.65BP;十年期国债收2.95%较前日下行1.49BP。一年期国开债收2.65%,较前日下行2.58BP;十年期国开债收3.27%,下行2.30BP。

周四(6月16日)人民币对美元汇率中间价报6.5739,前一日6.6001, 较前一交易日升值0.0262。人民币兑美元在岸价(CNY)16:30收6.5840,前一日收6.5883,较前日升值0.0043, 夜盘价格收6.5915。人民币离岸市场汇率23:00处于6.6046一线,较在岸夜盘收盘价低0.0131。

央行公开市场6月16日进行300亿7天期逆回购,当日无到期资金,实现净投放300亿。此外,当日央行与财政部开展800亿元的3个月期国库现金定存招标,中标利率仅2.75%,较上期同期限国库定存中标利率3.20%大幅下降,表明当前机构对国库定存资金的需求偏弱。结合当前银行间市场资金利率考量,当前资金面总体较为平稳,没有显著趋紧的迹象。虽然逐渐临近半年末时点,但货币市场总体保持平稳。

近期,半年时点叠加月末季度末,易造成季节性资金扰动,为保持合理适度的资金供给,维护流动性预期的稳定,维护经济与金融市场的平稳运行,央行调控力度可能加大,年中资金面不至于出现过度扰动。同时,近期联储因美国经济复苏较为温和影响, 以及英国退欧的风险事件影响,推后加息进程,减少了央行的政策制约。但是,在供给侧结构性改革的背景之下,央行大幅宽松的可能有限。当前,央行货币政策仍然会以稳健为主要特征,利用公开市场与结构性工具,精准发力,适时适度进行操作,为结构性改革提供适宜的货币金融环境。当然若面临经济过度下行风险,短期之内加大总需求管理的力度也并非完全不可能。结合我国当前仍然高企的存款类金融机构存款准备金率,降准空间仍然存在,但央行会谨慎为之。总体而言,流动性风险集中大规模爆发可能性较低,偶发性流动性紧张需谨慎防范,因为央行总体货币投放仍然会维持稳健格局。近期由于各项经济数据偏弱,而央行货币政策制约有所放松,债券利率品种的结构性交易机会值得关注。