一周回顾
本周上证指数跌幅为1.44%,深证指数跌幅为1.30%,创业板指跌幅为2.91%,家电行业跌幅为0.65%。行业内上市公司,本周涨幅前五分别为:康盛股份(+14.35%),雪莱特(+14.26%),小天鹅A(+12.21%),金莱特(+11.26%),华意压缩(+9.68%);跌幅前五分别为:兆驰股份(-7.61%),华声股份(-7.57%),天银电机(-6.97%),万家乐(-6.34%),创维数字(6.08%)。
投资建议
维持家电行业增持评级。现阶段,市场处于调整时期,建议重点关注基本面优秀,业绩确定的公司。推荐安全边际较高、防御性强的标的。另外,欧洲杯开幕拉动“佐球”经济,建议继续关注海信电器。 推荐组合:美的集团、老板电器、华帝股份、海信电器、小天鹅A、格力电器。
行业观点
本周走势印证上周观点:欧洲杯开赛拉动“佐球”经济,大屏中高端黑电旺销,海信电器将最为受益。6月11日欧洲杯开赛带动了中高端黑电的旺销,各地家电销售情况彩电销售占比大幅提升。且黑电销售呈现大屏化、高端化的特征。体育赛事为黑电的消费升级提供了良好契机,预计欧洲杯过后的奥运会还将继续拉动黑电销售。然则海信作为黑电龙头,其品牌品质及渠道方面都具有优势,且投放欧洲杯广告,必将直接受益。
其次,公司欧洲杯期间广告收入超千万级别,变现阶段逐步到来:据公司数据,欧洲杯期间公司通过内容植入、广告等方面的收入,已经达到千万级别。此数据较为超预期,也预示着内容价值变现阶段逐步到来。预计公司业绩也将一定程度上受益。 公司投资者关系方面,较之前有明显改善。本周调研公司感受,在多个细节方面都体现公司改进良多,态度变得比较积极。 建议继续关注。
本周组织联合调研的另外两家公司-华意压缩、青岛海尔核心观点如下:
华意压缩未来发展的两条主线:1、原有业务:智能化、变频化、国际化是未来最大看点;2、第二主业:现阶段处于初期准备阶段,公司确定发展第二主业带来长期成长空间,具体的内容需要进一步等待,以公告为准。但公司认为以往经验说明其自身各方面都比较优秀、对自己转型前景有信心。我们认为,第二主业是重要看点,也会是未来增长的重点;往后还是重点看转型的具体方向和公司的执行力能否在新的领域崭露头角。 青岛海尔:公司产品端未来发展两大方向点:洗衣机及厨电。
1、洗衣机方面:15年对于中低端有所放弃,今年准备全面抓起来,现在2500以下的机型已经全面准备好。由于前期的铺垫及后期营销等,都需要时间,预计中低端在市场份额上的提升尚需一定时间。
2、厨电方面:并购GEA之后,将借助其在厨电方面的优势,大力发展卡萨帝系列厨房电器,希望在此崭露头角。我们认为,公司想要在厨电方面大展拳脚,必须在结合GEA原有厨电优势的基础上,厨电的注重中国本土化特色。长期以来,中西烹饪习惯的不同,使得外资品牌在国内难以取胜。因此,“取长补短”、取西方技术优势结合中国特色才是制胜的关键所在。 智能化及国际化是未来发展战略的重点:公司致力于在原有业务的基础上,为今后增长给予更多确定性,大力发展互联网+智慧生活。其次、认为海外市场尚有空间,也会进一步发展。
气温急剧上升,关注空调板块:
前期我们一直提示空调行业改善预期:1、终端均价年初至今上涨明显,每台机型超过300元(测算涨幅在20-30%)。价格企稳回升,无疑是一个很大的利好;终究也会传导到厂家出厂价格,最终公司收入及盈利受益。2、库存情况持续改善。库存为现阶段空调行业最重要的关注指标,不断改善的趋势也为厂家出货量探底回升打下厚实的基础。3、终端销售情况:年初至今,格力、美的终端销售情况同比环比改善明显,同比增速10-30%。可参见之前的报告,详细的分析了终端销售回升的原因:主要是地产对于空调的季节性叠加影响。下周开始,部分区域将持续高温天气,无疑在行业整体情况有所改善的基础上、更加利好空调销售。重点推荐公司:美的集团、格力电器。
继续坚定看好厨电行业:厨电行业为家电中成长性最为确定的子行业,主要逻辑:1、相对较低的保有量预示着未来的成长空间;2、更新需求正在集中爆发;3、15年6月起至今地产交房面积数据改善较为明显,按厨电滞后地产数据半个月时间反映测算,16年全年厨电行业增速可期。行业内最为推荐的两家公司:老板电器、华帝股份。我们一直坚定看好老板电器,且一直作为首推公司。华帝公司内部治理改善迹象明显,看好公司长期业绩成长性,建议关注。
重点公告
美的关于邀约收购库卡进展提示性公告
新宝股份:关于调整2016年度非公开发行股票发行价格和发行数量的公告
和晶科技:关于对外投资的公告
爱仕达:关于投资设立全资子公司的公告
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