新能源与电力设备行业研究周报:燃料电池关注技术路线之争,风电巨头合并造霸主

行业观点

中汽协5月新能源汽车产量报3.7万辆,结合乘联会数据看,A00级乘用车是5月增长主力:5月产量数据同比增长130%,环比增长超过10%,其中纯电动占比高达76%,结合乘联会数据,预计销量增长的主要动力仍来自A00级为主的微型纯电动汽车。此外,国家统计局公布5月新能源车产量为5.4万辆,差异较大的原因在于统计局数据或包含天然气车型,而中汽协和乘联会新能源车数据仅包含纯电、插电、氢燃料等狭义新能源车。板块维持推荐估值相对较低的:智慧能源。

锂盐价格近期小幅走弱,下半年有望回升,关注氢氧化锂需求结构性提升:近期由于国内西部盐湖复产、以及从电芯到正极材料企业的排产收缩,锂盐(尤其是工业级碳酸锂)的价格小幅走弱,成交价13~14万元,电池级碳酸锂价格则相对稳定在16万元左右的高位。展望下半年,目录等政策落地后的电池产量大幅释放是确定性事件,而供给端仍未见规模较大的新增产能将在半年内投放,判断下半年锂盐供需有望再次趋紧,锂价有望再次走高,且未来NCA、富锂锰基等高端三元正极材料比例的提高将结构提升氢氧化锂需求。关注:天齐锂业,赣锋锂业。

燃料电池主题,氢气储、运、充产业链仍是巨大瓶颈,关注技术路线发展:近期受到福田燃料电池大巴“订单”及我国能源技术创新行动计划(2016-2030)将氢能利用列入的刺激,燃料电池主题再次获得关注。根据我们对行业的跟踪情况,除燃料电池乘用车技术并无重大突破外,氢气的储运和补充仍是制约行业发展的重大瓶颈。近日,日产汽车公司发布基于“改质器+SOFC”的车载燃料电池动力单元技术(此前SOFC多用于固定发电),令燃料电池车可直接使用生物乙醇等液态燃料而非高压氢气,与丰田、本田采用的PEFC技术燃料电池车项目在使用便利性上提升显著,且由于运行温度较高,可减少贵金属催化剂的使用量。若该项技术能够成熟产业化,则或许是更适合燃料电池车的技术路线方向。

继续推荐光伏结构性龙头+储能板块:上周能源局下发2016年我国新增光伏项目建设指标18.1GW后,本周四川省率先下发省级建设指标,并要求各地方发改委(能源办)6月30日前报送项目申报情况,反映出地方政府已马不停蹄开展2016年指标的分配工作。维持推荐:隆基股份(本周董事长增持)、中来股份(背板龙头转型N型高效单晶电池)。此外,我们继续看好储能板块在商业化项目加速落地+电改提速+政策催化逻辑下的持续表现机会,继续推荐:南都电源、圣阳股份、阳光电源。详情参见我们6月7日报告《储能重磅政策落地,商业应用将爆发》。

核电下半年进入交货周期:根据核电建设进度,从今年下半年开始核电设备逐步开始进入交货周期,核电业绩有望快速增长。近期,陆续有公司中标海阳3、4号机组、三门3、4号机组和陆丰1、2号机组的相关合同,大堆的筹建工作正在稳步推进,为之后拿到路条正式开工打下了良好的基础。维持重点推荐:通裕重工、江苏神通。

西门子并购歌美飒诞生全球风电行业新霸主:国际风电市场上两大巨头,德国西门子和西班牙歌美飒(Gamesa)本周宣布将合并风电业务,双方分别持有新公司59%和41%,两家公司无论是在优势产品结构(海上vs陆地)还是优势区域市场方面都形成强互补,合并之后将超过Vestas成为全球最大风机制造商。随着全球成熟风电市场的增幅放缓,集中度本已较高的风电整机行业的寡头垄断格局再一次加强。