A股市场投资策略周报:人心不稳,题材升温

上周,市场在周初大幅跳水后,跌幅逐渐收窄。全周上证综指下跌1.44%,沪深300指数下跌1.70%,中小板指与创业板指分别下跌1.31%和2.91%。两市成交有所放大,相较节前一周日均成交额扩大202亿元,周成交额达到2.74万亿元。行业方面,上周受大宗产品活跃和避险情绪升温的影响有色金属板块和食品饮料板块领涨市场,而传媒、交运、商贸、计算机板块则跌幅较多,排名垫底。

上周,5月经济数据验证了我们此前对于经济情况的担忧。5月固定资产投资完成额回落较为明显,其中占比接近1/3的制造业投资单月仅同比增长了1.28%,而房地产投资也有所回落,仅有基建投资仍在高位支撑。社融数据方面,5月高位的房地产信贷增长并未带来相应的社融数据增长,企业债发行回落和未贴现银承的减少成为掣肘因素。而M2增速5月份回落至11.8%,M1增速的继续扩大,则表明资金活化倾向进一步增强,这种活化并未带来消费或投资数据的向好,其可能更多体现的是资金对经济前景的担忧和由此而来的避险情绪。

对于A股市场而言,本月的三大风险事件已经有两个解除,而英国退欧事件也将在本周晚些时候到来。短期看投资者情绪依然将被外围事件所干扰。对于外部事件,我们依然坚持月报中的观点,预期过于集中之时,反方向的博弈机会往往更值得关注。具体到退欧事件,如果市场预调,则跌多后,反而应该关注机会。

就策略而言,上周指数尽管下跌,但在周初的跳水中市场完成了一轮洗牌,后来的题材股活跃,验证场内资金的抱团做多行为,短线在博弈行情主导下,题材股依然有持续表现的机会。我们建议交易性投资者继续参与市场的博弈,逢回调参与高弹性题材类品种。而对于周五证监会出台措施遏制的壳资源股,其重组难度增大下退市风险将大幅上升,建议投资者应尽量规避。