5月物价数据评论:未来通胀稳定,不对货币政策形成掣肘

数据:中国5月CPI同比2%(前值2.3%),PPI同比-2.8%(前值-3.4%)。

5月CPI超市场预期下滑,主因蔬菜拖累食品价格跌幅超市场预期,非食品价格表现平稳,其中服务、医疗类价格保持稳定增长,油价上调产生一定影响,房租涨幅趋缓。食品方面拖累主要来自蔬菜(环比-21.5),年初寒潮天气致蔬菜大幅上涨、高位运行,随着天气转暖、供应增加,蔬菜价格季节性回落;非食品表现平稳,其中医疗保健保持稳定增长(0.2),油价上调带动交通工具用燃料增长明显(3.6),房租涨幅趋缓(0.1),旅游季节性回落(-0.7);服务价格增长相对稳定(家庭服务0.2)。

PPI涨幅超市场预期,主因生产资料上涨带动,其中上游采掘弹性最大、涨幅最为明显(环比3.8,4月2.9),原材料涨幅稳定(0.9),加工环节涨幅回落(0.4);生活资料保持平稳。分行业看,受油价上调影响,石油开采、加工上涨明显(但同比仍拖累明显),此外,煤炭开采、钢铁加工、有色开采与加工行业保持小幅上涨,公共事业部门价格回落。

未来看,CPI保持相对稳定,不够成主要矛盾,不对货币政策形成掣肘。猪肉价格在15年6-8月迅猛上涨,造成高基数;从目前情况看,后期猪肉价格难有去年涨幅,结合需求回落、消费低位的现状,预计未来一段时间CPI保持相对稳定,既不会持续上涨对货币政策形成掣肘,但在前期相对稳健货币政策作用下也不会形成通缩担忧。