策略周报:主题活跃的利和弊

借壳监管加强。证监会就修改重大资产重组管理办法公开征求意见。重大资产重组办法上一次修订是2014年11月,政策导向是放松监管,这一次修订是加强监管。其中提高重组上市标准、新进入股东锁定期由12个月延长到24个月这两点之前市场有所预期,但取消重组上市的配套融资之前市场预期较少,目标直指短期投机的资金,对股市短期利空。在牛市期间,大量专业投资者利用自身的信息和资本优势,赚取了一二级价差,进而使得部分上市公司和股东只专注于资本市场,不关心公司长远发展。股灾后很多问题暴露出来,监管开始加强,短期对股市是利空,中长期有利于股市的健康发展。6月份各类宏观事件很多,上周股市过了两道坎,MSCI和美联储议息会议,一个是利空,一个是利好,股市先跌后涨。周末的借壳监管也算一个坎,下周四的英国退欧公投和月底的银行MPA考核将是6月的最后两道坎。在这些事件较为明确之前,建议投资者依然保持谨慎。

主题活跃的利和弊。盘面上来看,近期主题非常活跃,新能源汽车、OLED、电改、核能、北斗等,部分板块赚钱效应很好。这种盘面会有两个结果:(1)坏的结果是,后期追涨的资金是交易型资金和被动配置型资金,本身对主题认可度不高,快速上涨的同时也意味着不稳定性的提升。(2)好的结果是会让股市赚钱效应缓慢恢复,吸引观望的资金。主题活跃的行情能否引发更大级别的反弹?除了观测利多和利空之外,还可以重点关注低估值板块能否出现抬升指数的热点(比如航空、国企改革、券商等)。

风险提示:宏观经济大幅下滑,相关行业政策低于预期。