光大证券中国宏观经济月度数据手册(2016年6月)_股票频道

一周回顾:需求回落带动经济短期走弱,政策底线决定经济长期L型

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资金支持减弱与投资意愿不足导致需求放缓,带动实体经济下行压力上升。本轮经济企稳主动力来自需求复苏,然而随着4月以来信贷社融投放节奏放缓,金融体系对实体经济支持减弱。5月信贷虽然同比多增,但主要由居民贷款推动,企业信贷依然疲弱,社融剧烈下跌主要受票据新规冲击,但即使考虑票据后社融同比增速也较前几个月有所放缓。信贷社融投放节奏放缓导致实体经济融资难存在再度抬头可能。同时投资意愿不足对投资再度形成抑制。在稳增长政策带动带动实体经济经历过去几个月的短暂复苏后,中国经济重新面临下行压力。但经济下行并非没有底线,无论是支持“L”型走势还是稳增长的观点,均认为经济增速将维持平稳,建成小康社会需要的6.5%的增速依然是增长底线。经济下行压力加大,经济增速迫近底线,将有利于稳增长政策再度回归,预计经济增速依然将在底线以上的窄幅区间内波动。