金融工程:基金仓位估测模型之一

报告摘要:

基金仓位一直是基金投资和市场情绪表现的一个重要参考指标。尤其在近几年,伴随着股票型和混合型基金市场规模的迅速扩张,其仓位配置以及仓位增减对于市场择时的参考价值愈显突出。另外一方面,基金经理对市场及行业的判断能力高于市场平均水平,因此即使目前公募基金市场占比有所减少,但仍然能从公募基金持仓规模和行业配置中获取重要的信息,可以说,基金经理的的一致预期是混沌的市场信息中的一声乐音。

文中模型在追求仓位估测的准确性的同时以基金净值增长率估测值与实际值相关性高且方差较小为条件为每只基金选取回归样本长度,并定期检查和重新评估。其中,自变量为证监会行业指数增长率。

经过对比主成分分析、岭回归、方差膨胀因子、逐步回归、自变量自回归等数据处理方式所得结果,并通过分析每只基金净值变化率对各行业指数变化率的显著关系对各变量打分,从而确定该类型基金主要配置行业。

经过使用VIF 剔除变量并结合逐步回归方法估测截至2016.06.17样本内基金仓位结果与2016.06.08基金仓位估测结果相比:灵活配置型基金平均仓位为54.481%,变动 -0.33%,主要配置行业为医药制造业,与上期基本持平;偏股混合型基金平均仓位为79.052%,变动 -0.522%,主要配置行业为医药制造业,与上期基本持平;平衡混合型基金平均仓位为54.366%,变动 -0.734%,主要配置行业为医药制造业,持仓份额减少;普通股票型基金平均仓位为84.535%,变动 -0.776%,主要配置二级行业为电气机械,基本持平;增强指数型基金平均仓位为84.483%,变动 -0.115% 。