5月债券托管数据点评:信用向利率切换

5月中债登和上清所的债券托管总额为51.26万亿,较4月份新增1.13万亿,但当月增量较4月下滑0.21万亿。债券发行及净融资环比大幅减少。5月债券发行量为2.74万亿,较4月大幅下滑,减少0.53万亿;5月兑付量为1.61万亿,较4月减少0.16万亿。从净融资量来看,5月净融资1.13万亿,较4月减少0.36万亿。

利率债新增托管量减少,发行及净融资量也都减少,地方政府债为新增利率债的绝对主力。商业银行、广义基金大幅增持利率债。从债券具体品种来看,政策性银行债存量占比最高,地方政府债增长迅猛。5月份国债托管量为10.49万亿,较4月增加0.20万亿;地方政府债托管量为7.21万亿,较4月增加0.50万亿,占利率债新增托管量71.73%;政策性银行债托管量为11.72万亿,占利率债托管总量66.22%,较4月新增0.16万亿。

信用债新增托管量大幅下滑,发行量略微减少。同业存单大幅增加,短期融资券大幅减少。广义基金增持信用债,商业银行减持信用债。从投资者结构来看,商业银行仍为信用债投资主力,商业银行和证券公司减持信用债。5月份,商业银行持有量为5.62万亿,较4月减少0.02万亿;广义基金持有量为2.83万亿,较4月增加0.04万亿;保险机构持有量为1.18万亿,较4月增加0.01万亿;证券公司持有量为0.39万亿,较4月略有减少。

商业银行大幅增持国债,大幅减持短期融资券和中期票据。广义基金大幅增持政策性金融债,减持中期票据。商业银行5月份增持969亿利率债、减持233亿信用债,其中国债增持1476亿,同业存单增持289亿,政策性金融债和短期融资券减持量最大,分别达到506亿和454亿,中期票据和企业债分别减持224亿和103亿。广义基金5月份增持2000亿利率债和400亿信用债,其中政策性金融债增持量大增1776亿,国债和企业债分别增持230亿和442亿,中期票据减持191亿。