传媒行业2016下半年策略报告:传媒三美,教育、体育和IP

市场回顾:传媒行业16年涨幅较低,消化前期估值。从年初至今的市场走势来看,传媒行业涨幅位居各行业倒数第三,消化了行业较高的估值。15年传媒行业表现强势,全年上涨88%。从年初至今个股涨跌幅排名前十的个股来看,外延并购仍是股价上涨的主要驱动力。从估值水平看,截至16年4月底,板块的静态市盈率为50.43倍,估值水平回落明显。

传媒三美之一教育。我们看好教育主要是四大逻辑:我们看好教育主要是四大逻辑:首先是政策催化,《民办教育促进法》今年下半年再次审议的可能性较大;第二是消费升级,家庭教育投资提升,教育已经成为家庭消费第二大支出;第三是技术升级,教育结合互联网/人工智能/AR等打开新空间;第四是企业并购有望加速,教育行业市场空间大,但是证券化率低,行业竞争分散,未来整合是趋势。

传媒三美之二IP。下半年迎接暑期档和贺岁档。暑期档电影大片云集,包括《魔兽世界》《三体》等,网络剧和电视剧也均有重磅推出,如《诛仙青云志》、《老九门》等,综艺节目多样化包括《挑战者联盟》、《战斗吧,男神》、《跨界歌王》等。此外,影视衍生品相关的公司也值得关注,如游戏、玩具等。除了暑期档,下半年还有贺岁档,也是一个重磅档期,15/16年贺岁档期《美人鱼》单片票房突破30亿元,彰显了贺岁档期的大容量。

传媒三美之三体育。看好体育产业的主要逻辑:首先,今年下半年体育赛事大年,行业关注度高。主要是6月份的欧洲杯和8月的奥运会双重催化。第二,体育产业利好政策频出,如近期发布的《中国足球中长期发展规划(2016-2050年)》和《体育发展“十三五”规划》,政策后期有望持续。第三,我国体育产业与发达国家相比差距大,空间也大。第四,通过国内上市公司不断收购优质资产以及优质标的进入资本市场,体育板块更具吸引力。

我们的选择:IP领域,我们看好慈文传媒(002343.SZ)、完美环球(002624.SZ)、奥飞动漫(002292.SZ)。教育领域,我们看好新南洋(600661.SH)、时代出版(600551.SH)、盛通股份(002599.SZ)。体育领域,我们看好中体产业(600158.SH)、浙报传媒(600633.SH)。

风险提示:传媒板块系统性风险;制度政策不及预期