医药生物行业月度跟踪报告(2016年6月):关注血液制品,行业壁垒高,景气度良好

投资要点:

行业市场回顾

5月,医药生物行业下跌0.45%,环比4月跌幅有所下降,跑输沪深300 0.86个百分点。子板块方面,除医疗器械上涨1.82%外,所有板块均下跌。

5月,医药生物行业PE(TTM)估值为37.99倍,相对于沪深300的估值溢价率为216.85%,在申万行业中约处于中位水平。与去年同比(去年同期为历史最高值),估值水平偏低,与4月环比,估值水平稍有下降。子板块方面,医疗器械板块PE(TTM)估值最高,医药商业、中药PE(TTM)估值仍处于偏低水平。

行业经营数据

2016年4月,医药制造业主营业务收入累计8228亿元,累计同比增长10.1%,单月主营业务收入2127.7亿元,同比增长10.7%,环比下降10.7%;利润总额累计850亿元,累计同比增长15.60%,单月利润总额217.5亿元,同比增长20.5%,环比下降18.8%。

投资建议

受政策、浆源及技术等原因限制,我国血液制品目前仍处于供不应求状态,新建浆站审批速度及数量逐年加快,且自从去年药价改革以来,血制品价格大幅上涨,行业景气度高。建议关注采浆规模大、技术水平高、产品种类多且估值水平相对较低的华兰生物(002007);积极推进浆站审批建设,提高采浆、投浆规模具有成长性的ST生化(000403);通过收购股权进入行业且投资实力较强的人福医药(600079)。

风险提示

随大盘趋势波动风险;

政策推出造成的行业压力风险;

可能发生的药品安全、医疗事件相关风险