5月金融数据综述:融资需求继续萎缩

融资需求继续萎缩——5月金融数据综述。

5月非银金融机构存款余额同比增速较前值明显下降,对M2同比增速构成明显的拖累。M1与M2之间的剪刀差进一步走扩,显示非金融企业对盈利悲观,存款活期化的现象加深,这与投资——特别是民间投资——数据表现相符。受营改增等因素影响,4月财政收入同比增速大幅蹿升,5月则明显回落,与此相应,财政存款余额同比增速亦较4月有所下降,对基础货币投放的负面影响或有所减弱。

5月家庭部门贷款余额同比增速继续较前值上升,中长期贷款占比亦续升,在此带动下,虽然非金融企业贷款余额同比和中长期占比双双下降,但私人实体部门(家庭和非金融企业合计)贷款余额同比增速与前值持平,中长期占比上升。5月非银金融机构贷款余额同比增速较前值小幅下降,不考虑债务置换影响,政府部门负债同比增速则较前值小幅上升。综合来看,考虑到中国全社会债务的结构,后续数据或显示,5月全社会负债同比增速较4月继续下行。

市场观察:股票市场放量大涨,债券市场下行。

周一股票市场放量大涨,货币市场涨跌不一,债券收益率小幅波动。

国债期货继续上涨,可转债涨跌不一,美元兑人民币下行。

备忘录。

1、6月15日,明晟公司(MSCI):将推迟中国A股纳入到MSCI新兴市场基准指数中。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。