评5月货币信贷数据点评:表外融资剧烈萎缩,实体经济资金面继续承压_股票频道

实体经济资金面继续恶化,经济下行压力上升。本轮经济企稳主动力来自需求复苏,然而随着4月以来信贷社融持续放缓,金融体系对实体经济资金支持开始显著减弱,实体经济融资难存在再度抬头可能。资金支持减少导致需求开始回落,两会以来需求复苏的进程临近结束,短期经济下行压力将再度加大。近几个月经济增速可能持续放缓。但经济下行并非没有底线,无论是支持“L”型走势还是稳增长的观点,均认为经济增速将维持平稳,建成小康社会需要的6.5%的增速依然是经济增长底线。经济下行压力加大经济增速迫近底线,将有利于稳增长政策再度回归,而货币政策也有望逐步转向宽松。在这一逻辑下,对于大盘蓝筹股不易过度悲观,而债市将继续面临调整压力。