宏观点评:投资意愿疲弱增速下滑,工业平稳分化现亮点

鲜菜价格大幅回落,CPI降至2.0%

5月CPI同比增长2.0%,较上月回落0.3个百分点;核心CPI同比增长1.6%,仍处于较低水平。

5月食品价格下跌导致CPI回落。其中,鲜菜价格同比增长6.4%,较4月份增速下降16.3个百分点。一季度鲜菜价格的非常规性涨幅或早已预示:当气候好转,蔬菜供给充分后鲜菜价格的回归。

5月农产品价格指数回归至历史平均水平,6月初价格指数继续下跌。

农产品批发价格指数历年走势显示,鲜菜价格周期底部在每年10月左右。因此,我们认为鲜菜价格仍有一定下跌空间。

猪肉价格继续上涨,但空间有限。5月猪肉价格同比上涨33.6%,与4月增速基本持平。同样,观察猪肉价格变动,可以发现猪肉价格周期的峰值多出现在年中。如之前我们对猪周期的研究中所说,本轮猪周期价格波动会弱于之前的周期。因此,我们认为下半年猪肉价格上涨空间有限,对CPI的拉动作用亦有限。

结合对于鲜菜与猪肉价格趋势的判断,我们认为下半年CPI水平弱于上半年是大概率事件,个别月份CPI或将降低至2.0%以下。

PPI降幅继续收窄,部分行业产品价格涨幅缩小

5月PPI同比下降2.8%,降幅较4月缩小0.6个百分点。部分商品价格的上涨继续拉动生产资料价格降幅收窄。

煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业和有色金属矿采选业产品价格分别同比下跌10.2%、21.5%、4.2%和2.4%,降幅较4月分别收窄4.3个百分点、5.2个百分点、3.3个百分点、1.1个百分点。

其中,石油与天然气开采业、黑色金属矿采选业降幅收窄程度较上期有所降低。