化工行业2016年半年度策略报告:甄选逆周期景气产业链,遴选优质成长龙头

原油价格2017年有望再平衡,合理价格将在60美元左右。原油的价格受供需格局、地缘政治、金融因素等多方面影响。从供需看,目前全球原油过剩在100万桶/天左右,未来随着美国页岩油及高成本地区原油产量的下降,EIA预计2017年全球原油市场有望达到供需平衡,从全球主要产油国的生产成本及财政收支平衡需要的油价看,我们认为全球原油价格再平衡的合理价格在60美元/桶左右,但受制于美国页岩油的开采,未来原油价格很难达到前期高点。

周期品我们看好PTA、粘胶短纤、炭黑、橡胶及炼化。结合开工率、下游需求增长、上游原材料成本推动、竞争格局和产品全球联动等因素,我们认为PTA、炭黑、橡胶等子行业周期未来向上概率大,粘胶短纤和炼化将继续维持景气周期,建议关注中国石化(600028.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、中泰化学(002092.SZ)、黑猫股份(002068.SZ)和中化国际(600500.SH)。

成长股关注空间大、行业发展趋势明确的子行业龙头标的。在成长股方面,我们看好反渗透膜、超纤、生态PU革和车用丝,建议关注南方汇通(000920.SZ)、安利股份(300218.SZ)、海利得(002206.SZ)和华峰超纤(300180.SZ)。

经济下行,日化和食品添加剂行业防御性强。国内经济增速下滑,国际经济复苏不及预期,国内外需求疲软,必选消费品相对看好,在化工领域,主要是日化产业链和食品添加剂产业链,建议关注嘉化能源(600273.SH)、赞宇科技(002637.SZ)、醋化股份(603968.SH)、安琪酵母(600298.SH)和金禾实业(002597.SZ)。

业绩优先,兼顾成长的投资逻辑下布置策略。化工行业大浪淘沙,寻找优质标的。我们重点推荐的标的分别为中国石化(600028.SH)、黑猫股份(002068.SZ)、中化国际(600500.SH)、恒逸石化(000703.SZ)和嘉化能源(600273.SH)。

风险提示:原油大幅波动,需求急剧下降引发化工品盈利下滑