食品饮料行业:奶粉新政落地,国产龙头受益

本周观点:婴幼儿奶粉配方注册新规将于今年10月1日起施行,新政出台将提升婴幼儿配方乳粉行业准入门槛,配方、品牌乱象将有较大改善,市场竞争环境更加趋于良性,品牌集中度进一步提升,国产龙头有望受益。从食品饮料行业整体来看,建议三条主线布局:(1)白酒弱复苏,行业分化,高端白酒回暖,龙头受益,关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖;(2)低估值、业绩确定性强的龙头,关注洽洽食品;(3)处于高速成长期的子行业龙头,关注桃李面包、爱普股份。

市场回顾:上周上证综指下跌0.22%,沪深300下跌0.38%,申万食品饮料板块下跌1.42%,跑输大盘。食品饮料各子板块中,白酒下跌1.99%,啤酒下跌1.37%,葡萄酒上涨1.74%,肉制品上涨0.01%,调味发酵品下跌1.34%,乳品下跌1.13%。从行业横向比较来看,食品饮料跌幅相对较大。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体稳中有升,2016年6月10日京东数据:53度500ml飞天茅台929元/瓶,52度五粮液价格729元/瓶,52度洋河梦之蓝M3价格479元/瓶,均与上周持平。52度剑南春价格498元/瓶,比上周上涨129元,52度水井坊价格399元/瓶,比上周下跌20元.截止2016年6月1日,生鲜乳主产区平均价为3.44元/千克,同比增长1.20%,环比下滑0.30%。

重要研报:最近主要发布桃李面包(603866)深度报告,公司专注面包主业,区域扩张迅猛;行业集中度低,市场空间巨大;高性价比+强渠道,打造核心竞争力;预计公司2016-2018年EPS为1.04元、1.36元、1.70元,对应PE分别为39倍、30倍、24倍,考虑到烘焙行业集中度将持续提升以及公司强大的渠道拓展能力,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行;食品安全事件