A股市场2016年年中策略展望:“确定性”结构牛市再扬帆

主要观点与逻辑。

权威人士讲话定调,使得下半年市场对于经济、政策预期一致,预期差较难出现。未来中国经济增长逻辑重构的关键在移杠杆和资本存量的调整与修复,这是下半年市场趋势,整体呈现区域波动的决定性因素。

下半年市场系统性动力:深港通、纳入MSCI、养老基金入市推动价值型长线资金入市,市场估值底部抬升;结构性动力:上市公司ROE结构性回升、新兴行业的超预期亮点。而可能超预期的系统性压力来自金融抑制、脱虚向实。“金融抑制”带来的风险偏好下降可能以风险事件释放为契机,也可能以时间换取空间。符合预期的系统性压力来自美元加息与人民币贬值。

趋势判断:沪综指2638是底部,创新低小概率事件,区间震荡,低点抬升。核心波动区域2800-3200点。

策略建议:筑底之下与回升途中,沿着两方面“确定性”寻找超额收益机会。

“确定性”一方面:产业链已经印证,创新周期带来的行业景气即将到来,供应链景气反转是大概率事件,预期拐点就在下半年或明年。比如苹果iPhone7外观与技术创新带来的AMOLED、3D玻璃、无线充电的景气预期与扩产爆发;以及特斯拉Model3产能扩张以及在中国新建工厂,成为新能源汽车产业链最大催化剂,并且可能带来汽车新科技的巨大机遇。

“确定性”另一方面:上市公司2016年一季度ROE拐点行业中的消费涨价行业。确定性和可持续的景气度会进一步支撑家电、白酒、医药、纺织服装、农林牧渔、休闲服务等消费行业的估值溢价。

其他结构性机会包括:政府补贴+成本下降引起行业爆发的储能技术;政府加杠杆的海绵城市、通航机场、城市轨交。

2016年下半年策略投资组合:泸州老窖、双象股份、、信质电机、深天马A、信维通信、海源机械