2016年5月宏观数据点评:工业消费趋平投资回落,基建强力托底

主要观点:

工业消费趋平投资回落,基建投资强力托底

5月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6%,增速与4月份持平。5月份工业生产呈现明显的结构优化、行业分化的运行特征。1-5月份全国固定资产投资同比增长9.6%,投资增速虽然放缓,但投资结构继续优化。房地产投资、民间投资增速明显放缓是导致整个投资增速放缓的主要原因。基建投资成为中流砥柱,持续发力强力托底。

虽然房地产投资增速下降,但是房地产销售依然保持了较快增长,表现依然强势。5月份社会消费品零售总额同比名义增长10%,增速略降主要是受节假日减少和零售价格涨幅减缓等因素影响。各项经济数据相比于4月,都有不同程度的回落,但总体平稳且不乏亮点。经济“底部徘徊,有限复苏”的判断格局不变。

短时调整不改回升大势,重要事件将至债市观望为主

经济走势平稳为主,本次的投资出现了较大回落,但基建投资依然表现出色,地产热度难消。从工业结构内部来讲,高技术产业、先进的装备制造业增长速度在明显加快,比重也在持续提高,产业结构继续升级。短时的下跌不改大势,经济的企稳将逐渐推动股市上涨,但低迷市况下的信心不足。新一轮行情需要“催化剂”,未来可能充当的事件有MSCI、RRR下调等。投资者目前仍然要追求结构性机会,抓住重点行业。债券方面,国内的经济数据平稳,通胀缓解,债市短时压力下降,但国际上随着美联储议息、英国“退欧”公投等风险事件临近,市场观望情绪较重,下行动力不足。因此我们建议投资者维持谨慎,且看且动。

经济稳中有进,释放改革红利

我们预计二季度的经济走势总体保持平稳,稳中有进的态势。目前国际和国内环境存在很多不确定的因素。我国依然会保持稳健的货币政策,美元加息的影响有限。积极的财政政策效果明显,“三去一降一补”效果初步显现。从5月份的数据可以看出来,中西部地区的固定资产投资、工业增长速度都是普遍快于全国平均水平。我们正进入消费结构升级的关键阶段,从趋势角度来讲,消费升级正在加快。今年的改革力度也比较大,一方面加快行政体制“放管服”改革,促进民营资本进入;另一方面,加快供给侧结构性改革,改革的推进会释放新的红利。从这些因素来看,支撑中国经济保持中高速增长的潜力和条件是存在的。