2016年5月宏观经济数据点评之五:工业生产总体平稳,近期难以明显回升

统计局数据显示,5月规模以上工业增加值同比增长6.0%,与4月份持平;环比增长0.45%,比上月加快0.02个百分点。主要关注点如下:第一,工业生产总体平稳,主要受益于前期稳增长政策效果的延续。在前期政策刺激、基础设施和房地产快速增长、PPI降幅收窄等因素影响下,企业生产活动开始有所恢复。5月份,PMI中生产(52.3)和在手订单(45.1)分别较上月上升0.1、0.3。钢材、水泥、焦炭、发电等主要工业品产量同比增速均出现回升,工业机器人、新能源汽车、集成电路、智能设备等产品产量保持较快增长。企业去库存加快,4月产成品库存累计同比下降1.2%,2009年末以来首次出现负增长。同时,出口交货值增速转负为正,5月为0.8%,较上月回升1.8个百分点,对稳定工业生产发挥了一定作用。

第二,传统产业仍在调整过程中,高技术和设备制造业增长加快。随着去产能的推进,采矿业、黑色金属加工等行业增加值增速继续放缓。5月份,采矿业同比下降2.3%,增速比上月降低2.4个百分点,黑色金属加工业同比下降2.1%,降幅比上月扩大1.8个百分点。此外,农副食品加工业、食品制造业、纺织业等轻工业增长有所放缓。与此同时,高技术和设备制造业增速加快。5月份,医药制造业、计算机通信电子设备制造业等高技术行业分别增长12.2%、10%,增速分别比上月加快1.5、1.7个百分点。专用设备、通用设备、电气机械等制造业增速均有所回升。总的来看,工业行业仍处于新旧动力切换的调整阶段。

第三,近期工业生产难以明显回升。一是企业经营预期不佳。5月PMI中企业生产经营活动预期指数降至55.9,连续2个月下降。二是内外需求仍显疲弱。民间投资、制造业投资增速继续放缓,投资自主增长动力不足。居民收入增速开始低于GDP增速,消费加快增长面临制约。出口也难有明显改善,5月PMI中新订单、新出口订单分别较上月下降0.3、0.1,连续2个月回落。三是新兴产业规模较小。虽然其增速较快,但传统产业的下拉作用更大。由于新旧动力和结构的转换需要时间,因此近期工业生产可能难以明显回升。