2016年5月宏观经济数据点评之三:投资增速显著回落,加大经济下行压力

最新数据显示,今年1-5月,固定资产投资同比增长9.6%,增速比前4个月回落0.9个百分点,显示经济下行压力有所增大。主要关注点如下:

第一,三大产业投资增长同步放缓。分产业看,三大产业投资增速均出现回落,其中第二产业投资增长放慢导致总体投资增速下降0.6个百分点,第三产业投资增长放慢导致总体投资增速下降近0.3个百分点。当前,传统产业和过剩产能行业正处在去产能的重要阶段,扩大投资的机会和动力明显减小,导致制造业投资增速持续下滑。

5月份,制造业投资仅增长2.7%,增速比前4个月下降3.3个百分点。根据我国以往经济下行期的经验,随着产能过剩进一步化解,制造业投资增速仍可能继续下滑。

第二,不同地区投资态势明显分化。由于经济转型和结构调整步伐较快,东部地区投资继续保持较快增长,且增速略有加快,前5个月增长10.9%,增速比前4个月加快0.1个百分点。中、西部投资增长虽有所放慢,但绝对增速并不低,前5个月分别增长13%和12.6%,高于东部和全国总体的投资增速。东北地区经济转型困难重重,同样反映在其投资的大幅减少上,5月份同比下跌35.9%,跌幅比前4个月扩大11.2个百分点。投资如此深度的下滑在改革开放以来实属罕见。

第三,基础设施有力支撑了投资稳定增长。5月份,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水的生产和供应业)同比增长22.3%,增速比前4个月加快3.3个百分点。其中公共设施管理业、道路运输业投资均有所加快,尤其是铁路投资增长明显加快,5月份铁路运输业投资增长33.5%,增速比前4个月加快11.3个百分点。

第四,民间投资不振短期内难以改变。尽管企业盈利状况改善、工业品价格跌幅收窄,但民间投资积极性依然不高,投资增速继续下滑。5月份,民间投资仅增长1%,增速比前4个月下降4.2个百分点。当前,中央已关注到民间投资增长减速问题,向各省市区派出了督导组,但提振民间投资并非一日之功,从政策发力到市场响应再到产生效果需要一定时间,也有待于经营环境的持续改善。

第五,未来投资较快增长仍面临较大挑战。投资能否较快增长,一要看项目开工情况,二要看资金到位情况。从项目看,5月份施工项目计划投资额同比减少1.2%,新开工项目计划投资额同比增长19.1%,增速分别比前4个月下降9.5和18.9个百分点,预示着投资增长后劲在减小。从资金来源看,5月份到位资金同比增长7.3%,增速比前4个月回落0.8个百分点,这主要与预算内资金和自筹资金增长放慢有关。