房地产行业-国家统计局5月份行业数据点评:投资销售增速回落,资金面趋稳

核心观点:

事件:国家统计局发布5月房地产行业数据。

投资增速温和回落:前5月地产投资同比增7%,相比1-4月缩小0.2个百分点,投资增速年内首次下滑,主要由新开工面积增速放缓所致,前5月新开工面积累计同比由1-4月的21.4%缩小至18.3%,其中住宅新开工增速由18.0%降至16.2%;从单月表现来看,5月新开工面积相比过去5年同期仅略好于2015年的水平,环比上升6%,而4月环比增速达20%。土地市场则维持了回暖的趋势,土地购置面积降幅由1-4月的6.5%继续收窄至5.9%,土地成交价增速由1-4月的-0.2%跳涨至4.7%。

销量增速升幅收窄:1-5月商品房销面增速由36.5%缩小至33.2%,销额增速由55.9%缩小至50.7%,同样为年内首次下降,其中住宅销面增速由38.8%回落至34.2%。5月单月销售额和销售面积基本与4月持平,环比分别增长2%和-0.13%,高位震荡,受去年同期高基数影响,同比增速由60%和44%大幅回落至37%和24%。从价格来看,5月销售单价7637元/平米,同比增幅为10.0%,环比小幅下降。

资金面稳中偏松:前5月房企到位资金同比增长16.8%,与1-4月持平,单月资金量维持在较高的水平,环比增长近9%,其中个人按揭贷款同比增幅由1-4月的54.7%继续攀升至58.5%,定金及预收款由34.4%上升至35.2%,国内贷款增速在1-4月大幅回落以后小幅提升,累计增2.3%。

投资建议:销量及投资增速回落符合预期,随着高销量透支需求及重点城市政策趋紧,销量及投资增长面临压力,叠加去年下半年的高基数,增速震荡回落是大概率事件,但在货币政策整体偏松的背景下也不必过于悲观,维持全年投资增速5%左右的判断。板块投资方面,推荐三条主线,一是低估值高业绩的稳健二线标的,华发股份,二是转型标的广宇集团及南国置业,中期看好地产龙头保利地产、招商蛇口及新型地产华夏幸福、世联行。

风险提示:政策不及预期、销售增速放缓。