中银外汇周评:美、日央行会议来袭,美元对日元下跌风险高

上周一美联储主席耶伦讲话中对于美国就业市场、经济前景和升息预期未给出了相对平衡的观点,并未对将在接下来的哪次会议中升息作出明确暗示,美元在周初延续非农就业冲击后的弱势表现。但在上周最后两个交易日中,由于首次申请失业救济金人数和JOLTS 就业报告显示就业市场仍然总体健康,美元有所反弹,而民调显示英国支持退出欧盟的人数重新占到多数,导致欧元和英镑大幅下跌,进一步提振美元指数涨势。全周来看,美元指数上涨0.58%,报在94.57,其中欧元对美元下跌1%,报在1.1251,英镑对美元下跌1.86%,报在1.4255,美元对加元下跌1.21%,收报1.278,美元对日元上涨0.44%,收报107。周一早盘,受亚太股市开盘下跌影响,美元对日元跌至106.2 附近。

美联储议息会议将是本周市场关注的焦点,尽管金融市场已不再预期6 月美联储将升息,但由于会后新闻发布会上耶伦可能对于未来何时升息给出更多指引,因此仍值得重点关注。此后一周,市场将迎来英国公投冲击,尽管之前民调显示支持英国退出欧盟的人数占优,但最终结果仍将取决于占比10%左右的尚未作出决定的民众的选择,由于退出欧盟对于英国在政治和经济上均弊大于利,并且政府层面几乎一边倒的支持英国留在欧盟内,我们判断本次公投结果最终可能有惊无险,类似2014 年苏格兰公投的情况,英镑将有望迎来补涨。

在之前一周报告中我们提示美元对日元下探前期低点的风险,本周美元对日元创下年内新低的可能性增大。本周除美联储外,日本央行也将在6 月16 日进行货币政策会议,由于相比美联储和欧洲央行,日本央行的政策不可预测性更高,不建议对会议结果进行押注。但从之前两次重要的货币政策会议结果来看,会后日元上涨的可能性较大。今年2 月日本央行出乎市场意料推出负利率政策,但仅为日元带来一天贬值行情,随后日元即大幅升值。在4 月会议未推出市场期待的进一步宽松货币政策后,美元对日元单日下跌300 个点以上。由于负利率必然有其下限,处在宽松货币政策强弩之末的日本央行能够采取有力政策持续推动日元贬值的能力已经大大下降。另一方面,从上周市场表现来看,金融市场风险情绪出现回调信号,美联储会议和英国公投之前,市场谨慎情绪浓厚,如果欧美股市的回调继续,避险需求将增大日元升值压力。

最后,较大的不确定性来自美联储会议,如果会议暗示7 月将加息,美元对日元有望探底回升,从而在技术面形成双底形态,增大未来反弹的概率,但结合宏观面分析,这种概率出现的可能性较低。因为届时英国公投尚未进行,并且令人失望的非农就业数据公布后,市场仍未收到任何能够改变宏观预期的经济数据,因此,美联储给出的未来升息指引将更可能是模糊和不稳定的,这将进一步助推美元对日元下跌。综合上述三个基本面原因,我们倾向于认为美元对日元再次刷新年内低点的可能性较高,建议适度追空,如果6 月16 日日本央行会议之后美元对日元未能收在106 以下则考虑止损。

技术面来看,美元指数仍处在始于去年12月3日的下降通道之中,仍有可能在短期测试前期低点92.6附近;下降通道的顶部在95.5附近,如果能够回升至96上方,则将转为中期上涨行情,有望重新测试100所在位置。