信用债价值挖掘系列之二:陕西煤炭企业债券梳理

5月我们走访了陕西省的3家煤炭企业:彬县煤业、黄河矿业以及陕西煤业化工集团。以下内容为公司调研纪要,供各位机构投资者参考。

彬县煤业(主体评级:AA,存量债券:11 彬煤债、15 彬煤债)。公司是集煤炭、电力、煤化工等产业为一体的大型企业,综合排名位居位于2013中国煤炭企业百强第61位,其中销售净利率排名第11位,人均创利排名第8位,净资产收益率排名第20位。发行人在2013陕西省企业100强评选中排名第33位,居陕西民营企业第3位,缴纳国税、地税均位居咸阳市第一,是咸阳市和彬县的骨干企业和利税大户。

黄河矿业(主体评级:AA,存量债券:15 黄河矿业债)。公司是以煤为基础,集采煤、洗煤、煤焦、煤化工、煤电为链条的煤炭循环产业和以冶炼、机械加工、金融、物流、文化旅游、环保、新能源产业开发等多元产业于一体的陕西大型能源化工企业。公司一直遵循国家产业政策,实施了“煤基多元、循环发展”的战略,构建了以精煤、焦炭、化工、电力四大产业为基础的煤焦化工循环产业链。公司通过原煤生产、洗精煤加工、煤电、煤焦和煤化工产业链的延伸,努力打造具有特色的循环经济发展模式。目前公司主营产品为:煤炭(原煤、精煤)、焦炭、煤化工(粗苯、甲醇、焦油、合成氨)。

陕西煤业化工集团(主体评级:AAA,存量债券:16 陕煤化 CP001、16 陕煤化CP002等29支债券)。公司作为陕西省唯一的特大型国有煤炭企业集团,是陕西省委与省政府实施“进一步发展壮大陕西省国有企业支柱产业,充分发挥陕西煤炭资源优势,整合全省煤炭资源,调整煤炭产业结构,壮大以煤炭开采、煤炭转化为主的能源化工支柱产业”战略意图的主要载体。集团公司的规模位居陕西省国资委监管企业第二位,2010年“煤炭工业企业100强”中名列第17位,2011年,集团公司营业收入超过710亿元,在国内煤炭企业中排名第7位,在“中国企业500强”中名列第158位,2012年在“中国企业500强”中排名107位,较上年前移了51位,连续4年入选中国效益200佳。目前集团公司以科技为支撑,以资本运营为中心,以煤炭产销为主体,以煤化工和燃煤发电为两翼,形成煤、化、电、物流为一体的产业链综合发展格局。