信用债周回顾:日均净融资额继续回升,收益率小幅下行

本周观点:

1、本周交易日较少,市场信息面较为平稳。信用债融资规模维持稳定,收益率多数小幅下行,市场目前处于较为均衡的状态。本周信用评级变动的企业一共22家,其中信用评级上调的17家、信用评级下调的5家。共涉及债券的数量142只,其中上调的160只、下调的55只。

2、公开市场操作与资金成本。接近月末、季末,央行加大了净投放的力度,本周MLF投放达到了2080亿元,一周净投放330亿元。本周央行7天逆回购到期量3900亿元,7天逆回购投放2150亿元。上周净投放资金200亿元。本周银行间资金利分化较大,主力品种7天产品加权利率下行16.20BP,而14天品种加权利率则上行27.57BP。

3、利率债利率债走势回顾。本期利率债各个期限的品种到期收益率相对稳定,上行与下行的幅度都较小。其中,一年期上行1.08BP、10年期下行了2.00BP。1年和5年期期限利差依然维持在38BP左右。

4、信用债发行量与发行利率。本周信用债发行的总量1097.18亿元,较上一周的1438.52亿元有稍有回落,主要由于本周工作日只有三个工作日。本周净融资额为232.26亿元,上周净融资额为550.33亿元。其中,企业债发行6只,融资64亿元,均为城投债,期限5-7年不等。其中,16牡城投债,期限7年利率6.44%。公司债发行46只,合计融资212.68亿元,其中有27只是私募债。中票融资额286亿元,短融融资额282.5亿元。

5、二级市场方面,收益率小幅下行、信用利差缩窄。二级市场成交方面,银行间债券市场成交16,250.86亿元,较上一周22,783.75亿元稍有回落,主要是上一周交易日较少的缘故。交易所市场成交117.80亿元,较上一周202.3,亿元略有回升,但日均交易额有所上升。各个期限的信用产品到期收益率大部分出现了不同程度的下行。其中,以企业债和公司债到期收益率下行的幅度较高。其中短端收益率下行幅度较大,一年期企业债(AAA)到期收益率下行了4.05BP,一年企业也债(AA)到期收益率下行了5.05BP。公司债方面,到期收益率下行的趋势更明显,幅度也较企业债大。同时信用级别较低的(AA)级到期收益率下行的幅度要高于(AAA),信用利差收窄。