5月经济增长数据点评:5月投资回落幅度较大,将考验经济增长韧性

事件

6月13日,国家统计局公布,5月我国工业增加值同比增长6.0%,社会消费品零售额同比增长10.0%,1-5月固定资产投资(不含农户)名义增长9.6%。

点评

5月房地产投资和制造业投资回落幅度较大,工业增速平稳。后期投资增速回落将考验经济增长的韧性。

1、5月经济平稳,投资回落幅度较大

5月工业增加值同比增长6.0%,与4月持平,符合预期。工业增长平稳符合L型波动特征。5月投资同比增速比4月明显回落。1-5月投资同比增长9.6%,比1-4月回落0.9个百分点。其中,5月当月投资同比增长7.5%,比4月回落2.6个百分点。其中,房地产开发投资同比增长6.5%,比4月回落3.1个百分点;制造业投资同比增长1.3%,比4月回落4.0个百分点,创2003年有此项数据记录以来的新低;基建投资同比增长19.8%,比4月回落0.8个百分点。5月社会消费品零售总额同比增长10.0%,比4月回落0.1个百分点,符合预期。扣除价格因素,实际增长9.7%,比上月提高0.4个百分点。其中,商品零售同比增长9.9%,与上月持平,餐饮消费同比增长10.9%,比4月提高0.3个百分点。总起来看,5月工业增速平稳,并没有随着投资和出口回落而回落,显示出较强的韧性,高端装备制造业和化学化工业增速有所提高,但持续性还需进一步观察。

2、5月商品房销售和房屋新开工增速大幅回落

5月房地产市场明显降温,商品房销售增速和房屋新开工面积同比增速大幅回落,库存面积连续3个月下降,房地产市场去库存成效显著。

5月商品房销售同比增速大幅回落。5月商品房销售面积同比增长24.2%,比4月回落19.8个百分点;其中,住宅销售面积同比增长22.0%,比4月回落23.9个百分点。库存面积连续3个月下降,库存同比增速继续回落。5月底商品房待售面积72169万平,比4月底减少521万平,连续3个月减少;同比增长9.9%,比4月底回落0.8个百分点,2012年以来首次回落到10%以下。住宅待售面积44369万平,比4月底减少720万平,连续3个月减少;同比增长3.1%,比4月底回落1.4个百分点。新开工面积增速大幅回落。5月房屋新开工面积同比增长10.6%,比4月回落15.2个百分点;住宅新开工面积同比增长11.5%,比4月回落13.2个百分点。房地产开发到位资金累计同比增长16.8%,与1-4月持平;其中定金及预收款同比增长35.2%,比1-4月高0.8个百分点,个人按揭贷款同比增长58.5%,比1-4月高3.8个百分点。今年以来,商品房销售明显好转,商品房去库存取得明显进展,但随着商品房销售减速,去库存趋势存在不确定性。

3、预测6月经济增长大体平稳

总体看,5月经济增长大体平稳,但投资增速大幅回落值得警惕。6月是上半年收尾月份,预测经济增长大体平稳,二季度GDP同比增长6.7%左右。

结论

1、5月工业增速大体平稳,制造业投资和房地产投资增速明显回落。

2、商品房销售和房屋新开工明显减速,房地产市场去库存成效明显。

3、预测6月经济增长大体平稳,二季度GDP同比增长6.7%左右。