5月份外贸数据评论:外需疲弱,进口回升

数据:美元计价下,中国5月出口同比-4.1%(前值-1.8%),进口同比-0.4%(前值-10.9%),顺差499.8亿(前值455.6亿)。

5月出口跌幅扩大至-4.1%(4月-1.8%),季调后下滑更甚(-6.2%,前值0.2%),符合我们对外贸面临下滑压力的判断。一方面,人民币贬值导致以美元计价的出口金额萎缩、跌幅扩大,今年5月人民币兑美元汇率较去年同期贬值6.8%,人民币计价的出口表现略好(增长1.2%,前值4.1%);另一方面,外部经济不景气,唯有美国经济亮眼,但多重因素致对美出口今年以来在主要经济体中表现最差。

出口方面,对主要经济体出口下滑,15年表现最好的对美出口今年以来一直表现不佳,跌幅显著,对欧盟、香港、日本出口跌幅扩大,对东盟表现相对较好,小幅正增长;贸易方式看,一般贸易下滑,加工贸易维持深度负增长;商品类别看,占比最大的机电、高新技术产品负增长格局没有改观,钢材出口量价齐升,劳动密集型产品出口下滑。

进口回升超预期,主因大宗商品进口量价齐增,原油、铁矿石、铜材进口量增长显著(20-40%),价格拖累减弱,尤其铁矿石进口均价已超去年同期水平,进口金额大幅反弹至26%(前值-10%);金属加工机床、汽车及底盘进口反弹至6-7%,一方面是去年基数较低,另一方面前期旺季开工带动需求回升。

预计6月进出口温和回落。出口方面,欧日经济低迷,美国经济相对强劲,但对美出口今年以来一直表现不佳,且近期中美战略与经济对话未能就去产能问题达成协议,钢材出口面临反倾销压力大,PMI新出口订单连续2个月回落,汇率对劳动密集型产品提振有限,难以逆转全球贸易萎缩背景下的出口困境。进口方面,高频数据显示前期稳增长动能回落,经济下行压力大,排除技术干扰后,预计大宗商品、汽车等进口将回落;且PMI进口指数3月短暂升值50.1后,4、5月重回收缩区间,显示国内需求不强。