纺织服装行业2016年半年度策略报告:谋定而后动,供应链整合迎风口

行业去库存渐显成效分化明显。从供给端来看,产业的固定资产以及库存增速都持续回落。从需求端来说,受到需求低迷以及全球制造业再分工的影响,纺织服装出口呈现量价双降格局。国内快时尚以及定制化将是主导消费潮流。从存货指标来看,行业去库存已经渐显曙光,品类中看好男装的突破。业绩出现明显分化,男装的表现相对稳定,家纺、鞋帽类及纺织制造仍然承压,电商类呈现爆发式发展。

“互联网+”推动产业供应链整合。网红经济代表的是一种消费理念的转变,意见领袖观点代替品牌驱导。网红经济下一切业务由数据驱动,倒逼服装供应链的改造。C端消费网络化普及下,行业迎来二八经济和长尾效应并存的时代。

谋定而后动:供应链整合。传统纺织产业链中各个企业之间交易流通存在很多痛点需要解决,因此产业供应链的整合贯通应声站上了投资风口,行业需要完整的供应链平台打通上下游的信息流、物流以及资金流,来缩短交易次数和物流次数,打造柔性供应链提高了整个行业的流通效率。产业链上的优秀企业可以通过后台物流、可靠的采购服务、专业化的市场支持、品牌信誉以及差异化的产品为客户提供增值服务,这是纯粹的B2B公司所欠缺的。

利丰的借鉴。利丰的供应链发展过程有几点值得借鉴:轻资产运营增加弹性;强大的网络资源+供应链流程重设加快反应过程;资本运作及杠杆收购。

我们的选择:基于供应链整合的逻辑,我们主要推荐华孚色纺(002042.SZ)、南极电商(002127.SZ)以及森马服饰(002563.SZ)。

风险提示:国家经济下行风险;汇率波动风险;市场系统性风险。