化工行业周报:聚焦成长,关注主题投资

本周大部分产品进入行业淡季,价格走弱。《农药“十三五”发展规划》发布。

投资策略上,建议逢低布局供求格局良好、将继续涨价的粘胶短纤等子行业,以及行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料,关注农资板块。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别上涨5.51%、6.34%,沪深300指数上涨4.67%,石化板块、基础化工表现均领先大盘。石油化工上涨个股包括百利科技、大庆华科、华峰氨纶等,驱动上涨的核心原因是新股发行、央企改革预期、新项目驱动等;本周下跌个股仅有国创高新,主要因素是估值回归;基础化工领涨个股包括奥克股份、宏达新材、佛塑科技等,驱动上涨的核心原因是项目推进、受益半导体、OLED行业利好等;本周领跌个股包括浙江众成、ST亚星、江山股份等,主要因素包括估值回归、高管减持等。

行业要闻及简评:《农药“十三五”发展规划》发布。《规划》从多个方面努力提高我国农药工业的国际竞争力,主要包括优化资源配置,打造行业龙头;加大农药技术创新投入,提高自主创新能力;清洁生产,提高环保水平等。

产品价格变动分析:OPEC原油动产协议落空,美国加息预期弱化,本周原油价格反复震荡;部分国内TDI工厂停车检修,加之主供出口订单,国内市场供应面收紧,TDI价格继续大幅上涨,利好沧州大化;周初工厂陆续公布上调最新挂牌价格,大幅支撑市场心态,加之供应面紧缩利好,聚合MDI价格上涨,利好万华化学;抚顺石化开始外销,价格连续下行,且中石化部分销售公司供价均下跌,丁二烯价格大幅下跌,利空齐翔腾达;国内纯碱市场整体走势疲软,市场主流价格多以低位为主,利空山东海化、青岛碱业等。

投资观点:紧盯成长,关注主题催化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,1季度部分石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如恒逸石化、荣盛石化、ST橡塑等。

基础化工:逢低参与供求秩序好的子行业。短期看,化工逐步进入消费淡季,产品价格分化将会加大,建议关注供需结构依然良好的子行业,看好粘胶短纤等,标的包括三友化工等,长期关注供给侧改革情况;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,战略性配置。

重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、飞凯材料、强力新材。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠等。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、回天新材、国瓷材料。(4)农资板块,保持关注:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、史丹利,2016年动态市盈率不到20倍。