电子行业周报:一季度手机业者排名大洗牌,晶圆厂设备采购商机渐生

投资要点:

1、本周核心观点

本周因为端午假日,只有三个交易日,三天的行业整体表现仍较为活跃,智能音箱、智能家居类相关个股因为六月2号美国KPCB公司的知名分析师MaryMeeker报告中对亚马逊echo(一款智能音箱产品,是过去一年亚马逊平台最受欢迎的产品,也是亚马逊今年一季度业绩大幅扭亏的重要支撑)的强烈推荐表现强势。meeker的报告指出这个产品过去一年成为亚马逊最受欢迎的家居产品,并判断声学智能音箱会成为未来智能家居的重要交互与控制入口。在此带动下,智能音箱与家居细分子行业接过3D玻璃与OLED等前期强势板块的接力棒成为本周最强势的行业排头兵。此外,我们上周指出资金寻找相对低估值半导体概念股的动作在这轮的市场反弹中表现非常明显,并且重点推荐的晶盛机电本周表现亦非常强势。总体来看,市场在一周多的连续上涨后表现出一定的回调需求,但从电子板块细分子领域热点频出的状况来看,我们仍维持行业推荐评级。

上周我们对行业公司管理层的减持情况进行了统计,从上半年,尤其是二季度这波电子阶段牛市情况来看,目前上市公司尚未出现大面积减持潮,近期减持的顺络、沪电等个股更多的属于股东个人财务行为,从历史整体估值来看,目前行业并未形成较大泡沫;而今年一季度报所反映出的行业成长状况还是比较好,半数以上的行业公司净利润同比成长超过20%,我们认为电子依然会是贯穿二三季度的较好的投资板块。全年行业的增长趋势已渐露雏形,而且国家政策今年以来呈现出非常明显的驱虚入实偏向,电子行业中扎实做好主业,兑现成长的公司都有希望在资本市场体现出自身的价值。

据调研机构IC Insights最新公布的2016年第1季全球智能型手机销量排名显示,前三大业者分别为三星电子(Samsung Electronics)、苹果(Apple)与大陆的华为,排名先后顺序与2015全年排名相同。不过2015年排名第四的联想,不但被在东南亚与印度等地市场有不俗销售表现的Oppo挤下,联想第1季销量排名更是下滑至第九。第1季Oppo智能型手机销量为1,610万支,甚至高于排名第五小米的1,480万支。排名第六的是Vivo,销量为1,430万支。至于2015年原排名第六的韩国乐金电子(LG Electronics),则被Vivo挤至第1季的第七,Oppo与Vivo在2015年分列第八与十。

未来5年内我国大陆市场将有10座以上12寸晶圆厂扩产,不少国际设备大厂均在公开发布会中表示,大陆晶圆厂客户对于新厂设备采购策略,将采取紧盯台积电战术,锁定台积电既有先进制程产线规画,添购类似的机台设备,并推出TSMC Like服务,全面抢攻市占率,由于后续将衍生庞大的机台设备采购商机,使得国际设备业者近期除了卡位台积电新世代7/10纳米制程设备订单,亦全力争取大陆晶圆厂客户跟进台积电采购旧世代相关机台设备商机。

2、下周重点推荐标的

近期我们重点推荐天通股份(已停牌)、扬杰科技、中颖电子、水晶光电、星星科技、晶盛机电、硕贝德、北京君正;建议关注利亚德、艾比森、洲明科技等LED小间距板块个股,以及沪电股份、号百控股、歌尔声学、奋达科技。

组合个股逻辑:【晶盛机电】---去年我们所完成的光伏产业调研显示,行业已逐渐进入全行业加单晶硅产能的投资周期,去年国内巨头中环和协鑫已经开始动作,我们预判未来三年晶盛机电的单晶硅生长炉与新投入的金刚线切割机都会有非常好的销售表现。此外,公司与有研、中环合作组建半导体硅材料产业合资公司,共同努力推进半导体硅材料的国产化进程,我们认为在近期的半导体火热市场环境下,公司是非常好的高成长低估值标的,建议重点关注。

【水晶光电】---近年来公司开始产品结构调整并向上下游延伸,推出微投、车载HUD显示等多款新型显示类产品以图打开新应用市场,公司今年推出的游乐士HUD产品逐步推广后相信能够给公司带来新的市场预期。此外,双摄像头目前已经逐渐成为市场旗舰机型的首配,公司作为多家摄像头企业的前端供应商,今年业绩将体现出切实的增长。在VR、双摄像头、可穿戴等新市场蓬勃出现机会的当下,公司光学器件必然能打开新的应用空间,建议重点关注。

【星星科技】---公司业绩方面毫无疑问今年会是拐点(联懋大幅增长,胜华亏损计提影响已经式微),目前公司的估值对应今年业绩约30倍出头。随着Amoled面板再次成为市场最为关注的面板应用热点,可弯折屏幕与3D曲面盖板的组合非常有可能成为2016年智能终端外观应用的一个新热点。目前公司的3D盖板玻璃技术在国内同行业中居于领先地位,公司在3D盖板的成型、曲面印刷、曲面贴合等工艺上都有充分的技术储备,未来一旦放量,有望成为公司新的业绩增长点,建议重点关注。

【中颖电子】---VR产品的兴起,令整个市场重新开始重视AMOLED屏幕的使用价值,AMOLED具备比TFT更佳的刷新频率与动态显示反应速度,对于减少眩晕感和视觉拖沓效果明显,而手机弯曲边缘显示的需求亦令苹果等大厂开始考虑在屏幕中引入AMOLED应用。国内AMOLED标的稀缺,中颖电子虽然短期业绩承压,估值偏高,但这是与该板块稀缺性相匹配的,这波OLED的趋势将随着VR与智能手机中AMOLED应用的逐步推广而进一步发酵,看好中颖电子的持续发展,近期重点推荐。

【扬杰科技】---公司属于成长稳健类的分立器件半导体制造公司,主要优势在于产业均衡布局,并且主攻自有品牌,去年在国内众多分立器件公司中脱颖而出,整流器件份额国内第一,营业收入排名升至国内第三,非常典型的优秀成长公司。公司15年收购的MCC并表后,预计今年将为公司带来可观的利润增量,碳化硅相关产品虽短期未能贡献利润,但未来将成为公司重要看点,近期调整较多,建议重点关注。

【奋达科技】奋达科技作为国内领先的可穿戴设备及智能硬件ODM厂商,智能硬件是智能手机后消费电子一片新蓝海,2016年奋达科技可穿戴设备将呈现快速放量态势,预计全年营收超过3亿元。我们认为公司有望携在可穿戴设备上积累的设计制造经验进军VR领域。公司传统音箱和小家电业务经营稳健,欧朋达具备业内领先的消费电子外观件设计能力,自并购后持续表现超预期,未来两年将保持增长态势。重点推荐。

【北京君正】北京君正是国内领先的嵌入式CPU芯片及解决方案提供商,具有稀缺的自主芯片核设计开发能力。公司MIPS架构核心CPU具备功耗低、自主可控等优势,非常适合应用在可穿戴设备、智能家居等物联网产品领域。预计到2020年物联网市场规模将达到435亿美金,其中对处理器的需求达到248亿美金,市场空间十分巨大。我们预计随着物联网产品放量,公司将重回高速成长。

【天通股份】---2015年我们推荐天通的重点逻辑是公司五年业绩拐点,目前已经得到验证,2016年公司的业绩将进一步发酵,而在当前市场背景下,仅仅只是业绩拐点和持续增长并不够。公司今年两大看点:1.蓝宝石在手机方面的应用是否能爆发,这个会受IP7的配置情况影响。2.公司自身在新材料领域的海外拓延。总体来看,业绩成长为公司锁定估值安全边际(现价对应今年3.5亿利润不足30倍),而拓延则带来新的发展预期,蓝宝石的应用如能打开则带来爆发力;股权方面,定增方与大股东亦诉求一致,强烈看好。

3、风险提示:

(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;

(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险.