东北证券流动性周度观察(2016年第24周)

报告摘要:

以本周为时间节段,央行流动性投放仍然平稳。央行于本周开展2080亿MLF操作,本月MLF到期日为6月18日,将到期1000亿元MLF。本周仅有三个工作日,央行公开市场净回笼2450亿资金,结束连续三周的净投放。央行定期于每月月初进行PSL操作,目前6月操作量未知,但即便考虑没有操作,本周流动性也是平稳的。

5月通胀较上月回落0.3个百分点至2%,我们预计全年通胀均将在3%的目标位以下运行,通胀层面暂不会对货币政策形成180度转向收紧的施压。

6月下旬至7月流动性压力因素中,加息干扰暂且可排除,因美国6月基本不会加息。剩下可能造成资金面波动的因素有季节效应、MPA考核、债券大量到期、MLF大量到期等。央行将以防范风险为底线,维持流动性相对平稳,但市场需注意可能的资金波动。

节前银行间利率涨跌互现,最后一个工作日周三各地区票据贴现利率较上周五上行5Bp。 与我们的预期一致,上周股市边际资金面明显继续好转,资金面连续好转三周后,上周股指整体有反弹。

本周股市边际资金预计仍呈净供给状态,幅度低于上周,但至少不是坏消息。已知信息中,本周两融余额预计总体持平上周;此外,本周沪股通仍呈净流入,但幅度降低;本周新成立偏股型基金份额也较上周减少。但同时,本周表示资金需求的新股IPO计划较少,且限售股解禁市值环比大幅减少。

下周,影响股市走势的核心矛盾不在资金面,而在于临近几个重要时点:6月15日明晟将宣布A股是否被纳入MSCI指数;6月美联储议息会议召开,此次大概率不加息,但市场将关注会后声明。