行业观点:
A股餐饮旅游板块本周上涨4.21%,板块表现强于沪深300指数(上涨4.14%)。涨幅较大的个股为凯撒旅游(+7.14%)、九华旅游(+6.70%)、长白山(+6.68%)、北京文化(+6.33%)、曲江文旅(+6.02%),跌幅较大的个股大连圣亚(-1.45%)、*ST新都(0%)、西藏旅游(0%)、岭南控股(0%)、国旅联合(0%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括Priceline(2.26%)、华住酒店(1.8%)、艺龙(0.61%)等,跌幅较大的个股包括去哪儿(-12.22%)、携程(-4.49%)、Expedia(-2.05%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括大家乐集团(3.93%)、锦江酒店(3.68%)、海昌控股(3.66%)等,跌幅较大的个股包括呷哺呷哺(-8.4%)、神州租车(-0.94%)、香格里拉(亚洲)(0.68%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅25.86%,弱于沪深300指数(下跌14.52%),维持板块增持评级。
本周我们发布教育行业深度报告《职业教育领域:“模式演进+政策引导”驱动行业高增长》,报告阐述职业教育市场空间及驱动因素。以世纪鼎利打造的“鼎利学院”和华媒控股收购的中教未来为例,分析学历职业教育的现状及发展趋势。以洪涛股份、达内科技、正保远程教育为例,分析非学历职业教育的现状及发展趋势。重点推荐:洪涛股份、世纪鼎利、华媒控股。
本周我们调研了云南旅游、丽江旅游和盛通股份(教育),详细情况请查阅调研纪要。
板块公司本周重要公告及新闻:1)中国国旅:中免商城开通免税预定频道,已开通的免税店包括广州白云机场、杭州萧山机场、黑龙江黑河边境、柬埔寨吴哥、沈阳桃仙机场,其他机场和边境免税预定将会陆续上线。游客可提前2-10天在网上预订,线下免税店提货。2)云南旅游:公司6月1日临时停牌,正在筹划重大事宜,可能导致公司实际控制权发生变更。3)峨眉山A:公司的全资子公司拟出资3100万元收购云南天佑50%股权,合作开发辣木精深加工项目。4)当代明诚:公司拟以1亿元增资武汉汉为体育投资管理有限公司,增资后公司将持有汉为体育51%股权,汉为体育主要以中小型体育基础设施的运营及投资为业务核心,并在此基础上致力于大众体育赛事的组织、运营和推广,专业培训的开展。汉为体育目前尚处于前期投入阶段,2015年实现营业收入175.57万元,净利润-188.85万元。
个股层面重点推荐关注:宋城演艺:内生增长强劲(预计2016年净利润10亿元左右,当前股价对应市盈率为37倍),项目储备充足(上海+桂林+张家界)且体量更大,后续海外演艺扩张、VR公园投入运营、泛文旅领域持续布局将带来市值成长空间;北京文化:公司定增落地,战略上将通过“内生+外延”打造现象级产品及贯穿全产业链布局,未来看点十足(综艺、影视剧等);保龄宝:拟收购新通国际、新通出入境、杭州夏恩,布局出国留学+国际化服务全产业链。北部湾旅:北涠航线客运量增速较快,蓬长航线通过外延式收购+运力提升扩大市场份额。收购博康智能进军智慧旅游+大数据领域。峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速;中国国旅:离岛免税政策优化,免税电商平台推出,口岸进境免税政策放开,业绩贡献有望持续发酵;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:宋城演艺、北京文化、众信旅游、北部湾旅、中国国旅、中青旅、腾邦国际、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
短期主要推荐关注:宋城演艺、北京文化、道博股份、中青旅、峨眉山A、桂林旅游、中国国旅、视觉中国、大连圣亚。
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。
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