宏观周报:美非农数据远逊预期,欧央行按兵不动

投资要点:

5月美国新增非农就业人数3.8万人,大幅低于市场预期。5月失业率降至4.7%,劳动参与率也降低0.2个百分点至62.6%。另外,3、4月数据分别下调了2.2和3.7万人。即便剔除Verizon公司3万人罢工影响,服务部门新增就业也是14年2月以来的最差水平,而服务部门是14年就业强劲复苏的主要动力。在数据公布之后,美元指数重挫,黄金跳涨。

美联储钟爱市场预期管理。在5月非农数据之后,6月加息基本无望。在当前时点我们建议关注三点:(1)美联储拥有投票权官员的公开讲话,虽然5月就业数据很差,但如果考虑今年以来就业月度平均值实际上还在10万以上,所以就业数据并不是唯一,未来1-2个月美联储的预期引导可能会反映出未来的一些动向;(2)6月FOMC会议声明与4月声明之间是否存在实质性变化;(3)未来1-2个月就业数据。按照美联储一贯谨慎做法,6月就业数据重要性提升,同时全球重要经济体的数据动向也是其重要参考因素。

欧央行上周四议息会议维持基准利率和资产购买规模不变,小幅上调了16年通胀和增长预期。6月份欧洲最为吸引眼球的事件当属英国退欧公投,而在新闻发布会上的德拉吉的发言更偏中性一些,称欧央行一直以来都做好了应对各种突发事件的准备。除此之外,德拉吉还尽量回避是否会延长QE实施期限或加大QE购买力度的问题。

上周回顾:(1)日本推迟消费税率上调。(2)美国4月核心PCE环比0.2%,同比增长1.6%。(3)欧元区5月PMI数据显示欧元区经济活动进一步稳固,但复苏失衡:法国依旧处于衰退中,德国、意大利、西班牙则表现相对强劲。日本5月制造业PMI创40个月新低,而新订单指数创下13年1月以来最低。美国5月制造业PMI继续改善,显示制造业自去年底持续收缩后逐渐开始改善。

本周展望:5月份经济数据,欧元区一季度GDP终值。

风险提示:外围形势进一步恶化,国内经济数据大幅低于预期。