新能源行业点评报告:2016国网充电桩第二批招标结果公布

事件:

国家电网公司2016年电源项目第三次服务招标采购结果公布,多家公司中标充电桩项目。

点评:

总金额近5.3亿,全部直流桩。此次招标全部为直流桩,功率分布为23.94/37.5/60/68/102/125/204/350KW共八档(以60KW为主,占比65.8%),共计5581个,总计容量约56.83万千瓦。如果以1.5元/W的平均价估算,总金额在5.3亿元左右,低于第一次的8.3亿元招标规模。

国网系企业中标占比高。此次招标结果与2016年第一批相比,国网系企业中标占比有所提升。从充电桩数量和功率上看,国网系公司中标比例分别达78%和71%。其中许继电气、国电南瑞分别中标约5940万、7446万,此外平高集团也首次中标约1550万;民营上市企业中,三星医疗首次入围,中标约。

充电桩行业掀起2016年第一波高潮。我们认为,充电桩主题将是继新能源汽车后最具确定性的爆发板块。一方面行业需求足够大,按照1:1的配比,到2020年全国充电桩的需求将达到近500万个,而截止2015年底全国仅建成约5万个左右;2016年全国投资金额将在300亿左右,同比增长6倍以上。另一方面,随着各地充电设施规划政策的密集发布以及国网、南网、普天、各地政府的招标陆续进行,充电桩行业将有足够多的事件型催化剂,板块持续性高。期待9月下旬开始的第三批充电桩招标,规模有望显著放大。

短期看渠道,长期看技术。从我们的调研情况来看,目前充电桩设备行业的技术壁垒并不高,主要难度在于直流充电模块的制造,但大多企业可外购,因此短期内在充电桩售价较高的情况下(市场价0.9元/W左右,国网招标目前在1.5元左右),出货量主要看渠道,网内、网外企业均有机会。而长期来看,随着行业售价的下行,唯有成本控制能力高、产品稳定性好的企业可胜出(即使未中标国网订单,也可获得充电模块委外订单)。

充电服务市场空间广阔,关注运营模式创新。目前,各地政府和相关企业通过实行融资租赁、特许经营权质押、峰谷电价、充电服务费、拓展电子商务和广告等措施,在商业模式探索方面取得一定进展,但行业整体仍处于微利甚至亏损水平,尚未形成可大

规模应用推广的成熟商业模式。然而,充电服务市场未来将非常广阔,因此对于充电运营模式的创新市场将非常关注。

维持行业“优异”评级。我们看好充电桩板块的全年行情,建议关注中恒电气(连续中标国网)、科士达(充电桩产品出口日本)、通合科技(充电设备业务占比高)以及和顺电气(业绩弹性最大)、科陆电子(2016成功入围)等相关标的,以及涉足充电桩运营的企业如北巴传媒、特锐德等。

风险提示:(1)补贴政策不到位风险;(2)新能源汽车推广不及预期风险;(3)充电设备闲置率高风险;