利率品市场观察
周二A股放量大涨,债市震荡中走强,160210收于3.33%,较前一日下行1BP。
近期人民币兑美元贬值速度加快,在岸汇率水平开始接近1月初的高点,这是否会导致我们国内货币政策受到汇率问题的制约?我们认为,虽然目前人民币汇率绝对水平与1月相近,但是央行在控制汇率方面的主动权明显好于1月,所以近期汇率问题难以影响到国内利率政策。
对于我国货币政策而言,利率政策让位于汇率政策,需要看到汇率市场出现较紧张的形势,这种情况今年1月曾出现过。而这种紧张形势,不是以汇率的绝对水平来衡量,应该以央行对汇率的控制度(离岸人民币兑美元与在岸人民币走势的分离度可以当作具体观察指标)以及当时汇率问题对我国的重要程度来衡量。目前虽然离岸人民币也是延续了4月以来的贬值趋势,但是波动幅度明显小于1月。同时2月份以后人民币兑美元小幅升值也证明了我国央行的权威性,目前全球投资者对人民币看空的声势不如1月。整体来看我们觉得虽然贬值在持续但是贬值并没成为让央行头疼的问题。
我们估计,等到我国CPI重回下降通道,经济增速向上脉冲确认不是趋势时,降准自然到来。
首页
微信公众号
证券之星APP
