家用电器行业周报:厨电受益地产改善,关注空调改善预期

一周回顾

本周上证指数涨幅为4.17%,深证指数涨幅为5.41%,创业板指涨幅为6.53%,家电行业涨幅为6.70%。行业内上市公司,本周涨幅前五分别为:厦华电子(+38.31%),顺威股份(+15.18%),兆驰股份(+14.70%),飞乐音响(+14.59%),飞科电器(+13.18%);跌幅前五分别为:新宝股份(-0.05%),TCL集团(0.59%),四川长虹(1.42%),小天鹅A(1.62%),深康佳A(1.86%)。

投资建议

维持家电行业增持评级。建议重点关注基本面优秀,业绩确定的公司。 推荐组合:美的集团、老板电器、华帝股份、小天鹅A、格力电器。 行业观点

本周重点更新事件:美的集团6月1日复牌。5月18日美的停牌,拟要约收购德国库卡,进一步进军机器人领域。本次公司复牌速度较快,也体现了公司整体运作效率较高。复牌后股价表现良好,表明市场对于此次收购事项的认可度较高。

行业观点方面:建议现阶段继续关注厨电以及白电两个子行业。

厨电子行业的观点:厨电行业为家电中成长性最为确定的子行业,主要逻辑:1、相对较低的保有量预示着未来的成长空间;2、更新需求正在集中爆发;3、15年6月起至今地产交房面积数据改善较为明显,按厨电滞后地产数据半个月时间反映测算,16年全年厨电行业增速可期。行业内最为推荐的两家公司:老板电器、华帝股份。我们一直坚定看好老板电器,且一直作为首推公司。华帝公司内部治理改善迹象明显,看好公司长期业绩成长性,建议关注。

白电行业的观点:关注空调改善预期,冰洗运行平稳。 空调改善预期:1、终端均价年初至今上涨明显,每台机型超过300元(测算涨幅在20-30%)。价格企稳回升,无疑是一个很大的利好;终究也会传导到厂家出厂价格,最终公司收入及盈利受益。2、库存情况持续改善。库存为现阶段空调行业最重要的关注指标,不断改善的趋势也为厂家出货量探底回升打下厚实的基础。3、终端销售情况:年初至今,格力、美的终端销售情况同比环比改善明显,同比增速10-30%。可参见之前的报告,详细的分析了终端销售回升的原因。以及地产、天气今年各自对于空调终端销售的影响。我们认为,今年天气趋于平淡,地产向好,且地产对于空调利好的程度大于天气影响空调销售的程度。谨慎估计,16年空调行业销售会好于15年。冰洗行业运行较为平稳:建议关注行业内能逆势增长的公司,如:小天鹅A。 关注格力、美的跨界收购带来的新的契机:格力公告收购银隆,进军新能源汽车领域;美的公告将收购德国库卡,进一步涉及机器人行业。新能源汽车、机器人行业都是高成长的行业,在白电发展趋于平稳的时期,进入更高成长性的行业会为公司带来新的契机。重要的是,如何整合好所并购公司以及未来在新领域的如何取胜。 白电重点推荐公司:美的集团、格力电器、小天鹅A。

重点公告

万家乐关于全资子公司收购部分股权的公告

美的集团关于公司股票复牌的提示性公告

美的集团关于调整公司第二期股票期权激励计划激励对象名单及行权数量的核查意见

美菱电器关于召开新品发布会的公告