离岸债券市场周报:人民币贬值压力增大,离岸债券小幅调整

市场回顾:

在岸资金面略有收紧,人民币继续贬值

受美国经济出现积极回暖迹象及6-7 月加息预期提升的影响,自5 月以来美元指数持续上行,在岸人民币兑美元贬值1.34%,离岸人民币兑美元贬值1.6%,中间价累计上调1200bp, CNY-CNH 价差仍为负并有所缩窄。

上周离岸资金面变动不大,CNH HIBOR 报收2.49%,较前一周上升6bp,周均值维持在2.45%的位置。在岸市场央行继续以逆回购呵护资金面,总投放3700 亿,累计净投放700 亿,资金流动性因跨月有所收紧,R007 周五收于2.50%,较上周上升14bp。

离岸人民币债券收益率小幅调整,境内外价差继续回升

上周各期限离岸人民币主权债收益率变动不大,3Y 和10Y 维持不变,其余各期限上行2-3bp,BOCHK 离岸人民币债券价格指数继续小幅上涨,我们跟踪的461 支离岸人民币债券中282 支的收益率上行。境内外债券价差继续缩窄。

离岸人民债券一级发行:首次在香港以外地区发行离岸人民币国债

上周离岸人民币债券一级市场公告发行20 只债券,发行规模为83.12 亿元,创今年以来单周发行量新高,主要归因于财政部在伦敦发行的30 亿人民币国债。此次发行为中国首次在香港以外的离岸市场发行人民币国债,去年央行曾在伦敦发行50 亿元的1 年期人民币央行票据。此次离岸国债期限为3 年,票息定为3.28%,由中国银行和汇丰银行承担发行工作。值得注意的是本次发行票息高于境内同期限发行利率、二级市场收益率以及离岸二级市场国债收益率。上周3 年期16 附息国债09 续发的中标利率为2.54%,中债3 年期国债到期收益率为2.60%,而离岸的二级市场中,同期限的国债到期收益率为3.21%,分别低于本次票息74bp、68bp、7bp。

其余发行人仍然以银行等金融机构为主,评级集中于AA-;债券期限集中于2-3 年,平均息票4.16%;12 支债券将分别于伦敦交易所、卢森堡交易所和台湾交易所上市。