新能源汽车行业专题报告:从生态和场景角度对比电动汽车与燃料电池汽车

报告导读

在对比两种路线时,直接性能数据只是很小的一部分,结合产业生态和使用场景来分析才能得到更全面更合理的结果。燃料电池车本身来说也是电动车,除了加注燃料快捷和燃料能量密度高这两点外,其它相对电动车来说并无优势。本文以乘用车的使用场景作为分析出发点,在“能源网络-能源补充-车辆使用-产业生态”等各环节上,就两种技术路线的优劣进行对比分析。

投资要点

基础设施环节:加氢站建设远难于充电设施

1)充电桩只是为现有电力能源安装一个出口,而加氢站需要建立配套的储存运输体系;2)除了快充站外,充电桩可以利用现有停车位安装,但加氢站则需要一定场地;3)从长远来看,随着电动汽车保有量的增加,电网也许需要扩容。但如果燃料电池汽车也将会达到需要电解水制氢的地步。

能源补充环节:充电设施现状偏差,但未来远好于加氢站

燃料电池汽车被推崇的一大优点就是可以快速加注,符合燃油车的使用习惯。但我们预计电动车未来将形成一种全新的使用场景,消费者将充分接受常用车位慢充,减少寻找充电站时间,使用场景将远胜于加氢站。

车辆使用环节:燃料电池可能被技术迭代的风险

燃料电池汽车能否替代电动车,还在于其是否能够有足够的优势来覆盖转换成本。根据我们按现有技术进步速度测算,2020年普通电动乘用车续航里程将超过500公里,完全达到实用化状态,燃料电池车长续航的优势被极大消弱,难以让政府和产业花费巨资来切换技术路线。

投资建议

看好锂电池是电动乘用车主流路线:锂电池产业链继续看好长期投资价值。三元电池是锂电池提升能量密度的途径:正极材料(相关上市公司:当升科技等)和电芯(相关上市公司:亿纬锂能、澳洋顺昌等)将更为受益。2020年电动汽车将真正具备竞争力:行业规模将从千亿级别跨入万亿级别。