交通运输行业周报:顺丰借壳股复牌大涨,航空数据呈震荡格局

市场综述:本周A 股市场整体回升,上证综指涨4.2%,沪深300指数涨4.1%,创业板指涨6.5%,申万交运指数涨3.9%,上涨幅度小于上证综指。行业内板块呈上涨行情,其中本周涨幅最大的为公交板块,上涨5.9%,港口板块涨幅最小,上涨2.5%。

交运数据:航运大宗方面,BDI 指数同比上升2.0%,环比上升1.50%。BDTI指数同比下降9.6%,BCTI 指数同比降23.7%,环比下降1.99%;集装箱市场持续承压,CCFI、SCFI 同比降24%、6%;航空方面,本周数据显示,三线量价指标仍处于低位震荡阶段,其中国内航线票价同比下降3.6%,环比下降5.8%;运输量同比上升10.6%,环比下降5.2%;国际航线票价同比下降17.8%,环比下降3.2%;运输量同比上升24.3%,环比下降3.6%;国内航线客座率同比上升1%,环比下滑2%;国际航线客座率同比持平,环比下滑1%。预计6月上旬或有一个小淡季,至6月下旬恢复,同时叠加6月中旬迪斯尼开园,航空整体需求将持续增长。

投资观点及建议关注标的航空:年初以来供给仍保持较快增速,从实际经营数据来看,春节过后客座率和票价水平同比下滑,细分市场中,本来预期较高(出境游)的国际航线在运力供给压力下,经营数据反而弱于国内航线。在“迪斯尼”保护膜的前提下选择标的,迪斯尼下弹性最大的吉祥自然成为我们关注的焦点。我们认为下一阶段在关注迪斯尼的同时,重点就要回归到基本面了,票价、客座率将是核心观察指标,三大航弹性较大,核心标的是东航、吉祥、春秋,同时关注南航和国航。

航运:中海海盛5月20日公告进行重大资产重组,停牌时间预计不超过1个月,我们前期对公司“16年大概率剥离航运资产并注入新资产”的判定初步得到验证,继续看好其在保险+医疗+养老的大健康产业链布局;中海发展6月完成重组,中海集运年内完成更名,另外不排除中远中海集团体系内物流板块被注入到上市公司,可关注中远航运、中海发展、中海集运物流-快递:基于监管、服务质量、盈利能力、产业布局、品牌价格等维度考量,顺丰借壳的鼎盛新材复牌后理论市值将高于艾迪西和大杨创世,结合其业绩承诺,我们认为复牌后合理市值接近1000亿,“看涨期权”价值行业最高,因此自然成为我们六月金股的选择;对于快递板块整体估值,圆通在通达系公司中跑赢的概率较大,维持前期550亿市值的判断。

公交-地方国改大风或至,关注上海本地公交:上海作为国资重镇,未来的国企改革推进动作或将超出预期,加之2季度迪斯尼的推进具有确定性,双重催化之下,推荐锦江投资、申通地铁,建议关注大众交通、强生控股。

综上:我们长期推荐标的包括鼎泰新材、大杨创世、中海海盛、东方航空、吉祥航空、春秋航空、深高速,迪斯尼标的和国企改革共振标的主要关注锦江投资、申通地铁;国企改革标的可关注山东区域的山东高速;

风险提示:国企改革政策低于预期、油价持续上涨、大宗商品价格反弹低于预期。