建筑行业周报:PPP签单高歌猛进,持续关注东方园林

板块表现

上证综指上涨4.17%,建筑装饰板块(申万)上涨4.74%。截至6月5日,2016年全年上证综指累下跌16.97%,建筑装饰板块累计下跌20.92%,累计跌幅超过大盘3.95个百分点;从近一周表现看,28个申万一级子行业中,建筑装饰板块涨幅排名(按从高到低)第17位,较上周上升5位;截至6月5日,建筑装饰板块2016年全年涨幅排名第16位。

子板块中,从近一周情况看,建筑板块下属5个二级板块均呈现不同程度上涨,其中房屋建设涨幅最小,为3.71%,基础建设上涨3.87%,专业工程上涨6.05%,装修装饰上涨6.27%,园林工程板块上涨5.95%;从全年来看,所有子板块均有所下跌,其中房屋建设板块下跌16.99%,装修装饰下跌20.08%,基础建设板块下跌24.36%,专业工程板块下跌22.03%,园林工程板块下跌10.44%。

重点行业要闻

(1) 住房城乡建设部近日印发《关于进一步推进工程总承包发展的若干意见》,深化建设项目组织实施方式改革。工程总承包是国际通行的建设项目组织实施方式,大力推进工程总承包,有利于实现设计、采购、施工等各阶段工作的深度融合,发挥工程总承包企业的技术和管理优势,提高工程建设水平,推动产业转型升级,服务于“一带一路”战略实施。《若干意见》提出的主要观点有:①政府投资项目和装配式建筑应当积极采用工程总承包模式;②完善工程总承包管理制度,建设单位可以在可行性研究、方案设计或者初步设计完成后,进行工程总承包项目发包,依法采用招标或者直接发包的方式选择工程总承包企业;③提升企业工程总承包的能力和水平;④加强推进工程总承包发展的组织和实施。

投资建议

本周我们推荐东方园林。在地产行业投资缩减背景下,公司快速推进由传统景观向生态修复业务转型,积极开展以水环境治理为主的生态修复业务,包括生态湿地、园林建设和水利市政等设计施工。加大了PPP的签单速度,预计2016年东方园林中标订单中70%-80%都是PPP项目。由于PPP项目对民资的要求在于技术和现金,实际上提高了门槛,将一些资金不充裕、技术实力弱的企业排出在外,公司技术实力雄厚,2013年通过吸收投资和短期借款注入充足现金流,而2015年经营性现金流也由连续多年为负转为正净流入,年末货币资金充足,为进一步获取PPP订单提供了保障。 同时,在内部管理方面,公司以定向增发方式积极推进股权激励计划,给予公司核心业务、技术和管理骨干以一定的股票期权,激发工作积极性。综合考虑业务前景、现金流和企业管理三因素,结合二级市场表现,我们建议买入。