专题报告:非农就业下滑存在数据扰动

证监会新闻发言人回应了媒体关注的部分公司未能兑现并购重组业绩承诺,下一步证监会将继续强化并购重组业绩承诺的信息披露监管,查处违法违规事项。央行近期决定,自2016年7月15日起,人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数,调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。这有利于进一步熨平境内资金面波动,有利于银行降低资金备付率、提高超储资金利用效率,市场影响偏中性。

6月3日,美国劳工部(BLS)发布了5月就业形势报告。报告显示5月非农就业人口增加3.8万,大幅不及预期的16万,5月失业率骤降至4.7%;美元和美债收益率大跌、黄金和离岸人民币汇率大涨,MSCI新兴市场指数收盘上涨0.9%至816.18,是5月3日以来收盘最高。

美国新增就业人口创近6年来最低,美国就业复苏出现了问题?美联储延后升息的几率升高?这可能是市场的第一反应。但是在新增非农就业大幅放缓的同时,失业人口竟然出现了48.4万人的下降(从而导致失业率大幅降至4.7%),这很难让人理解。4月14日受美国最大电信运营商威瑞森罢工事件影响,美国政府上周既已发布报告预警五月就业将会因此减少(估计约降低就业4万左右),考虑到罢工事件一定的扩散效应以及数据难以短期准确衡量,本月非农数据受突发因素影响较大,并非趋势性下滑(罢工事件周三已经初步和解,工人重返工作)。5月新增非农就业大幅不及预期,很可能存在数据上的扰动。

关于市场关注的下半年美联储加息,我们观点:5月新增非农就业大幅不及预期并不能说明美国劳动力市场的复苏出现了问题,美联储仍处在加息的道路上;就未来加息对于市场的冲击到底如何,则很大程度上与加息本身的目的密切相关。1994年与2004年的加息是抑制经济过热,这一次是出于防范风险目的的货币政策回归常态化。如果加息之前美联储能与市场保持良好沟通,让市场有一个充分预期的话,我们不认为加息对于市场会形成多大的冲击。