文教体娱行业:教育产业主题跟踪分析报告,民教改革窗口期下继续关注产业发展推进

行业跟踪

在今年的十二届全国人大常委会上公布了2016年的立法工作计划。根据计划,6月下旬有望审议民办教育促进法(修改)。结合前期中央全面深化改革领导小组第二十三次会议已审议通过了《民办学校分类登记实施细则》、《营利性民办学校监督管理实施细则》等民办教育相关细则,6月教育领域的改革值得我们持续的关注。

投资要点

民办教育促进法(修改)有望加速民教改革,促进行业发展。6月1日新修订的高等教育法开始实施,而在民教方面今年2月教育部制定的《教育部2016工作要点》第16条提出,推进民办教育分类改革,进一步修改并出台鼓励社会力量兴办教育,促进民办教育健康发展的若干意见。同时,研究制订民办学校分类登记实施细则、营利性民办学校监督管理实施细则等,有序实施民办学校分类管理。此后我们看到中央深改组在4月便通过了这两项细则。我们认为虽然去年12月《民办教育促进法》未能通过,但教育法修正案草案已提出了民办学校可以自主选择登记为非营利性或者营利性法人,这已是迈出了关键一大步,而教育部2016年的工作要点也再次提出民办教育的分类。我们认为随着两项细则的通过及6月修正法审议临近,若能对民办教育分类改革,将有利于更多优质的教育类上市公司进入资本市场以及已上市公司进行相关并购整合。

政策红利下市场空间广阔。近几年受政策推动及刚性需求影响教育行业步入快速成长期。2015年国内教育市场总规模约6.8万亿,其中政府、社会及家庭支出分别占48%、10%和42%,而家庭教育中体制外投入约占38%。目前教育市场中相对市场化的子行业为教育培训以及在线教育两大块,其中培训市场中语言培训、职业教育和K12的规模最大,而高等教育、语言培训和职业教育在线教育规模占比最高。总体来看随着国家对教育改革的逐步推进,预计教育行业的资产证券化水平将有望不断提高,未来的发展契机正在蕴育发酵。

幼教、K12、高等教育与职业教育各具发展特色,细分市场潜力足。目前在教育产业发展受到各路资本青睐以及政策扶持的大环境下,从幼儿学前教育开始到学历教育以及后续的职业培训等正在形成各自的商业发展模式。其中幼教市场以及学前教育是民办学校占比最高的,其市场发展前景也是较好的领域,未来行业整合空间较大,有望充分受益于民办教育促进法的修改。同时,在教育信息化的大趋势下,K12、职业教育以及高等教育也正与在线教育形成有机融合,尤其是职业教育领域目前在线化程度较高,相对的商业模式也正在由2B向2B2C逐步转变,未来市场拓展空间仍不容小觑。我们认为未来民办教育分类管理有望加快推进,今年是教育行业改革的重要一年,教育板块值得持续关注。看好三大方面,首先是在政策支持下的资本投入增加;二是消费升级下家庭教育投资提升;三是技术升级下互联网+教育新空间打开。建议关注公司包括新南洋(600661)、中国高科(600730)、中泰桥梁(002659)、时代出版(600551)、威创股份(002308)、保龄宝(002286)、秀强股份(300160)。