事件:
近期我们对汽车电子产业链进行了动态跟踪调研。
中投电子观点:
现阶段,公司的价值或被市场低估,传统上市场按照军工白马股给公司估值,认为其没有军工资产注入预期且提供的产品属于电子元器件范畴,增速逻辑只来自于军工产业的整体发展,历史上只给25倍左右的估值中枢。
我们认为这种估值逻辑并非完全合理,公司从一个三线小厂发展成现在的连接器行业龙头企业,靠的是公司管理团队始终如一的市场化思维和超前的布局眼光,目前公司防务领域产品增速稳定,预计新能源汽车连接器业务(15年营收超四亿)的增速在未来两年有望超越行业增速,而公司在该领域布局早,和国内新能源整车厂合作关系紧密,技术储备足,海外大客户有望取得突破,我们对公司保持目前的市场份额是有信心的(约40%市场份额),未来单是新能源汽车连接器业务就有望再造一个中航光电,且公司最近公布了总规模10亿人民币的新技术产业基地项目,广泛的在各条产品线进行新品的研发和技术的储备,这为公司未来的持续高速发展提供了强大的保障。
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