A股市场产业链2016年6月第1周周报:定位反弹,无需激动

投资要点

产业链数据综述

(1)猪粮比价突破11倍,继续关注“猪周期”产业链投资机会。截止上周末(6月3日)22省市猪粮比价环升0.28倍,突破11倍至11.16倍,创2009年以来新高,显示“猪周期”产业链景气度继续攀升。对于“猪周期”产业链的投资机会,我们建议,从“价”的逻辑转向“量”的逻辑,从生猪养殖转向上下游配套板块乃至猪肉替代板块。基于此,除了生猪养殖本身之外,饲料、动物保健、育种等板块,由于消费替代引起的禽类养殖、水产等板块,以及猪肉二次加工等部分食品加工个股。(2)受益世界级城市群建设,看好迪斯尼板块投资机会。近日国家发改委发布《长江三角洲城市群发展规划》,涉及江、浙、沪、皖“三省一市”26个城市,创新联动发展模式建设世界级城市群;中期目标(至2020年),在全国2.2%的国土空间上集聚11.8%的人口和21%的地区生产总值。由此,人口密度提高、经济集中度提高、人均收入提高,为迪斯尼提供了优越的宏观环境;随着6月16日正式开园,我们预判“火爆”人气将现,犹如2010年世博会的盛况。基于此,我们建议关注迪斯尼板块的投资机会,关注餐饮、住宿、旅游、公交、商业零售(上海本地)等板块。

行业配置建议

定位反弹,无需激动。上周A股市场突现反弹,上证综指上涨4.17%,创业板指上涨了6.53%;同期日均成交金额约5643亿元,环比大幅上涨了46.2%,市场情绪出现明显回升。我们认为上周A股市场反弹的最大问题在于背后逻辑不明以及持续性存疑,“MSCI”不可能是支撑A股市场的长期理由,A股市场持续地量后的反弹亦无法持续。基于当前的视角,第一,5月中采PMI指数(50.1%)持平、5月财新PMI指数(49.2%)环降,并结合4月民间固定资产投资增速下滑(1-4月为5.2%),表明当前宏观经济的微观结构边际恶化,实体经济的“稳增长”压力有待进一步释放;第二,在内有“供给侧结构性改革”、外有“美联储加息预期”的背景下,宏观流动性总体维持相对稳健,没有边际扩张的迹象;能够实现人民币汇率阶段性的、逐步的贬值,已经是了不起的成果了;第三,在没有实体经济“稳增长”压力释放、流动性边际宽松的背景下,市场情绪反弹(或回升)的持续性将是相对有限的,亦即市场需要新的、强大的、可持续的逻辑来支撑市场情绪的持续投入。基于此,我们认为上周A股市场突如其来的行情,是反弹而不是反转的起点,无需太过激动。9家IPO的披露,5月宏观经济数据的发布,对于美联储加息预期的修正,均将影响A股市场的波动,望防范弱势下的反复。