中国建设银行贵金属与期货月度报告2016年第4期

摘要

5月建行商品指数持续下跌。从月初的1174.66点,下跌至1048.54点,当月跌幅12.26%,月内最高1174.66点,最低1018.63点。指数下跌主要受黑色系商品下跌影响,贡献占比98.93%,农产品板块整体上涨,贡献占比-7.21%,其余板块贡献较小。

5月,美联储官员接连发表“鹰派”讲话,推高市场关于美联储6月、7月加息的预期,美元指数持续上涨;权威人士对我国未来经济运行成L型走势的论调,令火热的国内期货市场大幅降温,拖累贵金属。贵金属价格在月初触及高位后,震荡下跌,国际现货黄金、白银分别收跌6.05%,10.33%。

短期内,贵金属价格经过多日调整,仍面临较大上行压力,预期走势将震荡偏弱。一方面,美联储主动调控加息预期,美元走强给贵金属带来的压力不可忽视,但我们预计6月加息概率较小;另一方面,投机性期货净多头减仓,与ETF持仓上升出现背离,共振效应减弱。此外,近期人民币贬值令国内金价较为坚挺。中长期,贵金属上涨的基本面逻辑未改变。一方面,联储加息步伐事实上已大幅缓于此前市场预期,偏宽松的全球货币环境依然存在,为贵金属创造了良好货币环境。另一方面,美国通胀水平上升、实际利率下行这一长期支撑因素目前尚不能被证伪,贵金属抗通胀属性仍存。

技术面,1280美元/盎司的金价水平是前期密集成交区,短期内构成较强压力,近期金价向下调整,在1200美元关口获得良好支撑,若向下突破,下一支撑位为1180美元/盎司。白银的投资需求支撑弱于黄金,走势将相对偏弱。金、银、铂波动区间分别为【1180,1280】美元/盎司,【15.5,17.8】美元/盎司,【900,1080】美元/盎司,人民币金、银、铂价格波动区间为【245,270】元/克、【3300,3800】元/千克、【190,230】元/克。以上研判仅供参考,请投资者理性投资,防范风险。