4月中国债务数据综述:货币供给增速大幅下降,推动货币供需缺口明显上升

货币供给增速大幅下降,推动货币供需缺口明显上升——4月中国债务数据综述。

(1)4月底中国总债务(不含外债)规模215.7万亿元,前值修正为215.0万亿元。

(2)4月底中国总债务同比增长20.7%,前值修正为21.4%,连续3个月下降。分部门来看,4月家庭部门负债同比增长17.8%,高于前值17.5%;不考虑债务置换情况下,政府部门负债同比增速亦高于前值,若考虑债务置换,或已不再上升;金融机构和非金融企业负债同比增速均低于前值,金融机构负债同比增速下降幅度较为明显。

从目前的情况来看,政策抑制金融机构加杠杆的态度比较明显,未来金融机构负债同比增速有望进一步下降。

(3)我们以总债务同比增速减货币供给同比增速衡量货币供需缺口,我们测算的4月底中国货币供给同比增长12.1%,前值13.4%;4月底货币供需缺口为8.6%,前值修正为8.0%,是2015年以来的最高水平。

市场观察:股票市场窄幅震荡,债券市场小幅波动。

周四股票市场窄幅震荡,货币市场涨跌不一,债券收益率小幅波动。

国债期货下跌,可转债涨少跌多,美元兑人民币上调。

备忘录。

1、6月2日,欧洲央行维持三大利率不变,符合预期,并宣布从6月8日起购买符合要求的公司债,从6月22日开始启动第二轮TLTRO。决议公布后欧元反应平淡。此次会议的关注重点是委员会是否会上调最新宏观经济预测,以及这对2017年3月之后QE政策可能暗示着什么。

2、6月2日,据财新,央行正在筹建的票据交易所计划于今年10月挂牌,目前正在制定具体实施方案。央行支付司有关人士称,票交所的目标是三年之内尽快让电票占据票据市场的主导地位,至少占比达70%-80%。目前电票比例约30%。今年以来,票据市场风波不断,引起监管层注意,推进电票呼声也越来越高。

3、路透今日称,中国银行间市场交易商协会金融衍生品专业委员会开会审议通过了CRM业务规则修订,加入了CDS和CLN的业务指引。

彭博昨日也表示,CDS业务指引明确,信用事件应包含破产和支付违约,根据参考实体实际信用情况的不同,可纳入债务加速到期、债务潜在加速到期以及债务重组等其他信用事件。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。