宏观数据:5月PMI持平上月,企业弱补库_股票频道

报告摘要:

5月中采PMI指数50.1,持平于上月,略高于预期的50,制造业在景气度临界值附近徘徊。分规模看,PMI指数走势分化,具体表现为大型企业指数回落,而中小型企业指数微幅上升,表明政策刺激在减弱。

前期大宗商品价格上升、PPI同比降幅向上修复、企业库存不断去化,一定程度上带动了企业复产或弱补库,这可能是本月PMI指数维持在50附近的重要因素,具体表现在生产指数仍录得52.3。

企业或因库存周期出现补库存,但考虑到与“四万亿”政策时期不同,此次没有“政策底”,因此即便出现补库存,也会相对较弱。

PMI指数向上并非向好,去产能、去杠杆背景下,后期制造业增长动力仍然不强。政策特征将更多体现在以积极财政政策对冲经济较大下行风险。

制造业将在整体需求偏弱的背景下维持弱势,期间或因工业品价格、库存因素出现小幅波动。 5月非制造业指数小幅回落。建筑业保持相对景气,表明房地产业目前仍处于修复小周期。

5月高频数据显示企业存在复产或者弱补库,结合基数因素,我们判断工业增加值同比增速预计较4月有所反弹。预计5月工业增加值同比增速在6.2-6.3左右。

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