钛白粉行业跟踪点评:国内需求不旺,出口好转,成本上升后期盈利承压

国内价格连涨,但出口价格仍处于低位。亨斯曼、科诺等全球巨头在2016年1月和5月对钛白粉分别提价,总计提价幅度在300美元/吨,国内企业也随着跟进,自今年1月6日首次提价每吨300元后,在1月26日、3月27日、4月6日钛白粉龙头四川龙蟒再度涨价,四次累积提价1400元/吨,提价幅度超过15%。但出口价格一直维持在低位,2016年1~4月份国内总计出口钛白粉21.34万吨,总计金额为3.17亿美元,单价仅为1486.35美元/吨,折合人民币约9661元/吨,从单月数据看,1~4月份单价分别为1477.42、1471.98、1481.74和1511.27美元/吨,2月份出口均价最低,之后略有回升,四月份均价较2月份提升30美元/吨,价格提升幅度远小于国内提价幅度。

出口量增,国内表观消费量下降。2008年至2014年,受益国内房地产市场的发展,国内钛白粉市场需求增速较快,复合增速为14.02%,但在2015年出现下滑,2015年表观消费量199.93万吨,同比下滑6.10%。对比2015年和2016年的数据,1~4月份平均开工率分别为66.33%和62.85%,而出口量由由18.06万吨增加至21.34万吨,净出口量由11.89万吨增长至16.01万吨,预计国内表观消费量较2015年同期有所下滑,显示国内需求端仍相对乏力。期待后期国内房地产销售复苏带来的需求回暖。同时钛精矿价格在近期也开始上涨,预计钛白粉价格将维持,但盈利会承压。

风险提示:风险一:国内房地产市场低迷;风险二:环保风险