2016年05月制造业PMI指数点评:PMI稳中有忧,需求仍偏弱

主要观点:

PMI持平上月,经济走势愈发平稳

5月份,制造业PMI为50.1%,与上月持平,连续三个月高于临界点,保持稳定走势。在生产持续扩张的带动下,企业采购意愿有所增强,采购量指数为51.2%。高技术产业和消费升级相关制造业继续保持扩张态势。高耗能制造业PMI为49.1%,比上月下降1.0个百分点,落至临界点以下,去产能进一步取得成效,经济运行效率提高。原材料价格涨幅回落,新订单指数连续两个月回落,且与生产指数的差值有所扩大,新出口订单指数也降至临界点,市场需求依然偏弱,制造业增长基础仍不稳固。这也将对下一步企业的生产带来不利影响。经济走势愈发平稳,底部徘徊格局凸显。

股市磨底亟待向上,债市调整未尽

PMI数据连续处于扩张区间,生产稳步增长,企业采购活动有所加快,去库存调结构取得成效,企业效益回升在即。经济、效益双升将逐渐推动股市一波长上涨行情,新一轮行情需要“催化剂”,未来可能充当的事件有MSCI、RRR下调等。中国股市进入了“磨底”过程。磨得越久,竖得越高!债券方面,国际上美国6月加息的概率显著上升,人民币汇率不断走低,资本外流加剧,债券市场也将受到冲击。国内,5月PMI数据稳定,并未太超出预期,对市场影响有限。整体而言在人民币贬值压力上升、金融去杠杆、供给放量不断增加等因素综合影响下,债市依旧面临较大的调整压力。因此我们建议投资者维持谨慎,等待下一次的机会。

稳中有忧需求偏弱,政策仍需发力

从PMI数据结合上月公布数据来看,我国经济运行保持在合理区间。其中高技术制造业表现持续突出,消费升级相关产业发展良好,结构调整深入推进,发展协调性进一步增强。企业库存问题不断改善,过剩落后产能正在调整,去产能效果明显,但稳中有忧,需求仍显疲弱。我国经济社会发展面临的困难和问题还不少,国内外纷扰不断。长期来看,经济的基本面尚未得到实质性改善,目前仍然处于“底部徘徊,有限复苏”的格局。政策仍需发力,坚持稳中求进工作总基调,加大供给侧结构性改革力度,落实“三去一降一补”,增加有效供给,培育发展新动力,才能保证经济的稳步增长。